金元期货：股指期货上市悄然提速

　　上个周末有两个重要信息：一是人民银行提高存、贷款利率，另一个是国务院正式颁布《期货交易管理条例》并于4月15日起施行。尽管不少投资者认为这两个消息接连颁布有为股市“降温”的意图，但从市场表现来看，乐观情绪仍占上风。

周一上证综指低开后大幅上攻突破3000点颇有利空明朗转为利好的味道，周二也稳定在3000点上方。尽管还不能说明压力完全解除，但距离下一次调整利率有观察期，短期内利率影响淡化。反倒是《期货交易管理条例》影响将持续发酵，有关方面很有可能正在厉兵秣马，加快股指期货推出进程。

　　3月12日中国期货业协会发出征求《<期货经纪合同>指引》（征求意见稿）的通知，要求各公司于3月16日前反馈意见。3月16日国务院正式颁布《期货交易管理条例》。紧接着，中国期货业协会再度将一整套有关金融会员系统筹备情况指引和调研的文件下发至各期货公司处，除对各家公司的技术系统情况进行全方位摸底，还明确风险监控系统要求指引可能将成为准入标准，为未来金融期货技术系统的标准化打下基础。这其中《条例》是股指期货上市既定程序的重要一环，在法律上为股指期货奠定了基础。而期货经纪合同指引对行业关注的期货风险说明揭示、网上交易、保证金管理，通知如何送达及动态风险控制都做了具备操作性的修改。而金融系统风险监控系统指引对技术系统和期货公司的风控操作做了明确规定。这些工作解除了行业内对于股指期货是否单独开户，通知如何送达，怎样在高风险下对大量客户强制平仓，信息技术系统能否满足交易要求这些困扰。此外，春节后中国期货业协会正抓紧推进机构投资者培训教育，四月初还将举办机构投资者高管培训班。

　　从目前已经披露的各项工作进展看，后期股指期货的上市进程还将围绕两条主线。一条主线是在《条例》公布后，证监会还将颁布相关管理办法：《交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、以及《期货公司从业人员管理办法》等。此外期货公司董事与高管任职资格、股权变更与金融期货结算业务、证券公司从事IB业务的相关规定等也将陆续正式公布，这将为期货公司、证券公司介入股指期货做好战略准备工作。而另一条线将围绕交易所展开。中金所将会结束仿真交易，公布正式《交易细则》、《结算细则》《交易管理办法》等，完成对首批会员的审核。由于新颁布的条例明确期货公司不得从事或变相从事自营业务，因此大多数期货公司目标将在注册资本5000万元至1亿元两个档次。对各家公司来说，尽早完成年检，做好股权变更或注册资本变更事项，完成会员资格准备工作应该说难度并不大。特别是经过前期调研，相信证监会和中金所对首批会员的准备工作心中有数。

　　综合分析看，我们认为股指期货上半年推出可能性非常高。5月中旬至6月底很有可能迎来历史性时刻。 （金元期货 冯伟民）