振华港机:产能扩张后进入新增长通道 “增持”

　　振华港机（600320）公告拟增发不超过20000万股A股，其中投资7.3亿元，用于长兴岛基地陆地扩建一期工程项目；投资11.73亿元，用于振华港机长兴岛基地陆域扩建二期工程项目；投资6.43亿元，用于振华港机长兴岛基地陆域扩建三期工程项目；投资7.8亿元，用于南通生产基地齿轮箱工程项目；2亿元用于补充公司流动资金。

　　产能是公司业绩增长的重要条件：2002年振华港机长兴岛基地建成，公司原有产能品瓶颈被打破，2003年-2006年，公司持续4年高增长，其中2003年和2005年收入增长超过100%，公司在世界港口起重机中的市场份额也从2002年的35%提高到目前的近70%。公司传统业务主要是集装箱起重机，包括场桥、岸桥和散货机械，公司在全球岸桥市场份额已达到70%，目前基本上处于历史高峰，场桥业务也趋于稳定。但总体上看，公司长兴基地基本上已经饱和，传统业务也基本处于稳定。目前公司散货机械仍然处于快速增长，钢桥、轨道吊等新产品订单迅速成长。公司品牌迅速向大型桥梁结构、海上浮吊等重型机械领域渗透，公司产品得到了最大的竞争国韩国客户的认可，基本上覆盖了世界主要国家和地区。中信建投分析师郑贤玲认为，公司市场开拓能力强，在重型机械领域具有较强的国际竞争力，目前订单饱满，产品结构也在悄然发生变化。预期2007年以后将继续保持较好的增长水平和盈利水平，预计06-08年每股收益分别为0.51、0.556、0.721元，6个月目标价17元，建议增持。