基金对券商股估值分歧加大

　　证券时报记者程林

　　3月22日，在有关报道影响下，广发借壳上市概念股 辽宁成大、吉林敖东分列两市跌幅榜前列，而有关交易所数据显示，基金对券商股的估值正在出现重大分歧，而机构的争斗正是导引该日巨额波动的原因。

　　“我们出了一点股票，但是和报道关系不大，主要是近日赎回因素。”一位重仓上述股票的基金经理对记者表示。 盘面信息显示，辽宁成大、吉林敖东当天均跳空低开，并一度接近跌停，最后辽宁成大下跌6.86%，吉林敖东下跌8.24%。同时，两只股票的成交量也急剧放大，辽宁成大当天成交1949万股，成交金额50870万元；吉林敖东成交1027万股，成交金额44390万元。

　　交易所交易公开信息显示，有机构投资者在集中抛售，也有一家机构在试图接盘，吉林敖东卖出前五名席位中，机构专用席位占了四席，合计卖出金额为2亿多元，约占成交的近五成；而买入的前五名席位中，唯一的一个机构席位就是第一大买入方，该机构席位买入了3441万元。而辽宁成大卖出前五名席位中，机构专用席位占了三席，合计卖出金额为1.5亿元，但在买入席位中，没有机构的参与。

　　一位基金经理表示， 辽宁成大、吉林敖东该日的异动与有关报道有一定关联，广发证券借壳延边公路至今已停牌5个多月，没有确切消息出来，此时外界的一点风吹草动对相关股票的价格影响都将很大。根据有关方案，一旦广发证券借壳延边公路成功上市， 辽宁成大、吉林敖东将分别持有新广发证券6亿股。

　　此前正因为这个原因，多家基金将这两个公司列为重仓股，截至去年12月31日，重仓持有辽宁成大的基金包括南方基金(南方基金新闻,南方基金说吧)、诺安基金(诺安基金新闻,诺安基金说吧)、易方达(易方达新闻,易方达说吧)基金、融通新蓝筹基金等； 重仓持有吉林敖东的基金包括南方基金、博时基金(博时基金新闻,博时基金说吧)、诺安基金等。另外，在延边公路等广发概念股上，南方基金也投入大量资金。

　　国内基金大举投资券商股，最早投入重金的是南方基金，其理由在于在本币升值、股市复苏的新兴市场，券商股的增长将远远超过其他行业。当年高盛、摩根斯坦利等国际投行在刚进入日本股市时，首先买的股票就是野村证券等券商股，后来他们在这些股票上的获利几乎与衍生品的获利水平相当。此外，从全球市场的经验来看，在牛市 初期，配置证券类股会比配置银行股高出3至5倍的超额收益。

　　一位重仓券商股的基金经理对记者表示, 辽宁成大、吉林敖东的异动，印证了目前基金业内对国内券商股的估值分歧加大，一种观点认为，中国证券市场正处于大的上升期中，证券行业将会有一种曲折的增长，也就是有一条波动均线，每年都有一定的增长，或许站在10年的角度来看，目前的券商股还是一个相当的低位，因此基金现在不该卖出券商股；另一种观点认为，证券行业是一个周期性行业，始终是靠天吃饭，而不是一个成长性行业，目前中国股市的高流动性，高市盈率显然是不可长期持续的，每年上市大量的公司，公司资源也难以保证，经纪业务和投行业务都将面临瓶颈，因此，不能按成长性的估值标准来给周期性的券商行业定价，就目前的券商股价格来说，30多倍的市盈率也基本到位了，后面的空间不大。

　　该经理表示，其个人偏向后一种观点，因此从今年开始，已经陆续卖出手中的券商股，而转向更保守稳健的其他品种。