华海药业(600521)抗艾滋病药物仍是重要看点

　　华海药业（600521）2006年实现主营收入同比增长31.66％，实现主营利润同比增长15.2％，净利润同比下降14.66％。主营利润增速慢于收入增速的主要原因是：主要产品普利类毛利率下降拖累公司主营利润率。

　　公司的普利类产品占公司收入的61.9％，该产品的毛利率波动对公司利润影响较大。普利类产品未来的利润率出现大幅下跌的可能性不大，原因在于公司在规范市场的销售比重提高，未来几年的订单比较明确。此外，沙坦类受国际仿制药市场需求增长影响，进入一个快速增长期。华海药业的抗艾滋病药物目前进入FDA审批程序，预计在今年上半年通过的可能性较大。如果通过，将是国内第一个通过FDA认证的制剂产品，对国内医药行业具有重要意义。对公司而言，通过制剂认证，不仅可以获得抗艾滋病药物的国际采购订单，同时有关车间通过FDA认证，可以打开国际OEM采购市场。公司折旧费用高，与川南基地等建设项目带来巨大的固定资产投资有关。公司产能扩张未来会成为公司的业绩助推器。??

　　兴业证券分析师王唏认为，原料药行业最大的风险在于产品价格波动剧烈，企业很难保持一个产品的高利润率。从企业的业绩来看，会出现周期性波动。华海药业前几年就在打基础，未来2－3年可能是业绩释放期。预估公司2007年每股收益为0.62元，2008年为0.80元，维持推荐的评级。