好当家（600467）：大股东注资打造高档海参专卖店

机构：渤海投资
资产注入题材正在成为股市持续闪光点，尤其是市场推动因素正在由内涵业绩增长向外延业绩增长（主要体现为资产注入）的转变，这导致了市场在过渡期特有的波动性特征。当前市场驱动因素的转换来自于产业重组和集团注资引发的历史机遇，相信资产注入题材能够成为引导股市的主导型力量，对资产注入概念的挖掘仍将进一步深化。

好当家正是具有资产注入题材的优质投资佳品，好当家集团将已经评估确认价值为约1.2亿元的远近洋捕捞业务相关资产注入到公司，由此获得了优良的资产，业绩有望大幅增长，股价也将追赶獐子岛！

亮点一、大股东注资＋股改承诺

市场推动因素正由内涵业绩增长转向外延业绩增长，主要表现为资产注入带来的业绩变化。资产注入正在成为与股权分置改革同等级别的市场变革，而不仅仅是股市中的一个投资主题。投资者应当积极转换操作思路，关注资产注入及整体上市带来的投资机会。

早在股改期间，好当家集团就将已经评估确认价值为约1.2亿元的远近洋捕捞业务相关资产注入到公司，并与公司组建捕捞公司作为股改资产对价部分，公司占有捕捞公司99％的股权。由此公司获得了优良的资产，业绩有望大幅增长。好当家集团承诺捕捞公司成立后07年度净利润不低于1200万元，若低于上述承诺数额，差额部分将由好当家集团以现金方式向捕捞公司补足。大股东作出如此承诺，说明了大股东对公司未来的发展充满信心。近三年，公司主营业务收入保持每年20%以上的高速增长，其主打产品牙鲆鱼、海参、鲍鱼的市场占有率均居国内行业首位，垄断优势相当明显，而且三类产品的平均毛利率分别高达23.08%、63.4%、72.97%，更是为公司业绩打下了坚实基?Ｗ罱�两年，公司的海参投苗量逐年大量增加，因此今明两年海参产量也将随之大幅增长，为其未来业绩增长奠定了基础�?/p>

亮点二、打出海参专卖店品牌

近几年我国海参消费热大规模兴起，这主要根源于我国海水养殖行业稳步增长的大背景，是城乡居民收入水平提高及消费结构改善下膳食结构进一步优化的结果。同传统红肉不同，海参的营养构成主要为“高蛋白、低脂肪”，符合现代人健康、营养的美食新理念，尤其是北京、上海等沿海经济发达地区，海参消费渐成时尚。在终端旺盛需求的拉动下，我国海参行业自2003 年以来迎来发展的黄金时期，行业景气度提升较快。

好当家所处的山东省是我国海参养殖第一大省，约占我国海参养殖产量的71%，适合海参养殖的海域资源非常丰富，而且作为当地支柱产业，产业发展享受明显的政策扶持优势。公司是亚洲最大规模的工厂化海珍养殖基地，国内最大的海参养殖企业，拥有2.8784 万亩海域资源，在国内名列前茅，海参养殖面积占全国比例约为2.59％，居国内海参养殖企业之首，主导产品为名优特海珍品，如海参，鲍鱼等，市场占有率位居行业前茅，其中高档海产品牙鲆鱼，海参，鲍鱼的市场占有率分别达到40％，15％和10％，国内市场占有率位居行业首位。近年来，公司根据市场需求的季节性主动调整生产和销售策略，2006年公司专卖店规模由去年的40多家增加到80多家。随着专卖店的增加，公司海产品的门店销售比例日益提高，价格也相应上涨，仅专卖店供应的海参由去年海参产量的5%增加到15%，海参的销售价格为125元/斤，高于去年的120元/斤的水平，专卖店利润效应将在2007年集中体现出来。

该股目前的股价仅10元多，与獐子岛等同概念品种有着较大的差距，后市的上涨空间自然也非常之大。从技术上分析，该股近一阶段构筑三角形整理走势，随着波动幅度的收窄，整理已经到了尾声，后市随时有望大幅飙升，建议投资者重点关注。（渤海投资）

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