银华投资：资产注入，提升业绩预期

机构：银华投资
资产注入一定是今年的行业主线。虽然近期我们看到这一板块似乎有退潮之势，但在前期沪东重机、东方电机等一大批股票因此而成倍上涨的示范效应下，这一板块绝不会长期沉默。所以，在板块冷却之后，逢低介入有明确资产注入的个股，将是未来轻松获利的简单方法。

这家公司的大股东就在股改承诺中明确表示，将在2007年利用定向增发注入岩滩水电资产，同时根据公司需要逐步将在建的龙滩水电注入上市公司。同时大股东承诺将公司作为红水河流域唯一水电运作平台，整合广西省内水电资源。

岩滩电站位于红水河级梯中的第五级，总装机容量121万千瓦，年设计发电量56.6亿千瓦时，待全部装入公司后其水电装机容量将近翻番。而龙滩水电站是红水河级梯开发中最大的电站，也是目前装机容量仅次于三峡电站的水电项目。龙滩水电工程规划总装机容量630万千瓦，安装9台70万千瓦的水轮发电机组，年均发电量187亿千瓦时。

红水河发源于云南省沾益县马雄山，全长1050公里，总落差756.6米，全部呈梯级开发河段，可开发利用水能约13030MW，是我国三大水基地之一。按照规划，红水河共有10级水电站，其中，平班、大化、百龙滩、乐滩四级电站均由公司控股。就以目前的规模来看，公司的装机规模在水电类上市公司中仅次于长江电力，而在资产注入后资产质量将向长江电力看齐。

公司目前并未坐等大股东的资产注入，公司请进来、走出去的战略已对四川省岷江流域的天龙湖和金龙湖水电项目、福建安丰水电项目、四川嘉陵江流域梯级水电站项目进行了收购，而四川岷江流域的项目将在07年并表，从而提升每股收益0.08-0.10元。

正是有了优良的业绩垫底，又有资产注入的预期，因此，即便是股价处于“高位”也有机构严重看好，最近一次的成交回报显示，4家机构全力买入，涉及资金超过4500万。很难想象，一只股本仅有长江电力十分之一、而业绩又相距不远的公司，股价却只有其的80%。所以笔者认为其股价被低估严重，相信在资产注入的浪潮中，近期超越长江电力股价将是其要完成的第一目标。 (3月27日)

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