天马股份(002122)
新股的上市是当天市场上的焦点,其开盘的的定位是过高还是低估,对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点及该股的基本面内容。
●上市首日定位预测
来源 定位区间 摘要
联合证券 50.0-53.0元经过多种估值方法的比较,我们认为,公司的合理价值
为50-53元/股,建议投资者在股价合理区间范围内,积
极增持。
国泰君安 47.8-57.3元根据我们的模型假设,公司07-09年的EPS分别为1.91、
2.49、3.10元,分别增长37.3%、30.6%、24.3%,三年
平均增长30.7%。轴承行业盈利较为正常的龙溪股份、
轴研科技06年静态PE约为29.5和42.8。公司06年静态3
0倍,按新股本计算,价值41.7元。考虑到发行折扣,
建议发行价29.2-33.4元左右。考虑到行业特征,和公
司的成长性,参照机械行业其他细分行业估值水平,建
议07年动态市盈率定在25-30之间,目标价47.8-57.3。
国都证券 30.0元 按06年每股收益测算,可比上市公司的市盈率在26-40
倍之间,考虑到公司在轴承行业的地位和发展前景,我
们认为,按发行后总股本计算,公司的合理市盈率在2
0-24倍之间,公司合理股价为28-32元。综合考虑上述
区间以及目前市场状况,我们认为公司的综合定价为3
0元左右。
国元证券 34.75-41.7元初步预测摊薄后公司07、08年的业绩分别为2.11和3.0
4元,参照国内相关通用机械龙头企业的估值,公司后
续募集资金项目良好的发展前景,以及中小板定价情况
,我们认为公司定位06年PE可在25-30倍左右,股票上
市二级市场短期合理价格为34.75-41.7元。
中原证券 49.0-58.0元预计07年公司每股收益为1.88元。预计07年公司每股收
益为1.88元。中小板上市公司07年PE在30倍左右,对应
股价为56.4元。公司发行价为29元,预计公司上市首日
涨幅大约70—100%,则上市首日股价运行范围大致在4
9—58元。
招商证券 48.0-50.0元我们预期公司07、08、09年EPS分别为:1.98元、2.56
元和3.33元。鉴于公司良好的业绩增长性,我们给予公
司07年25倍市盈水平,目标价位48-50元,建议投资者
积极申购。
中信建投 30.6-36.0元我们假定公司的铁路货车轴承以每年25%左右的增长,
募集资金项目在07-08年逐渐达产,预计公司07、08年
EPS分别为1.80元和2.45元,以国际市场SKF、TKR、NS
K等公司的市盈率水平来看,公司定价大致在17-20倍P
E比较合理,对应07年EPS,则上市合理价格在30.6元-
36元。
南京证券 47.43-52.17元目前国内可比公司只有轴研科技和龙溪股份两家,06、
07年平均市盈率分别为34.26倍和28.36倍。由于公司主
营业务与龙溪股份更为接近,我们认为给予天马股份2
007年25倍PE较为合理。以天马股份2007年EPS1.897元
和10%的波动幅度计算,公司合理价格区间应为47.43-
52.17元。
平安证券 45.0-50.0元与天马股份主营业务类似的公司2006年和2007年的平均
动态市盈率分别是29倍和23倍,我们预测天马股份200
6年和2007年的每股收益分别为1.39元和1.94元,则20
07年以23倍PE对应的合理价格为44.62元,考虑到该公
司很高的成长性和较小的股本,但绝对价位过高,综合
后预计该股上市定价在45元~50元。
国信证券 34.0-40.0元公司06年摊薄后EPS1.39元,预计07、08年EPS为1.958
元、2.526元,基于DCF和相对估值方法的综合测算,我
们认为股票合理价值区间为34~40元,06PE(摊薄后)
24.46~28.77倍,07PE为17.36~20.42倍。
申银万国 39.0-43.0元预计天马股份2007、2008、2009年的完全摊薄EPS分别
为1.98元、2.38元和2.85元。根据2007年20-22倍的相
对估值水平,公司合理市场价格在39元-43元。
国金证券 36.04-39.64元目前国内可比公司只有轴研科技和龙溪股份两家,06、
07年平均市盈率分别为29和26倍,我们给予公司20倍市
盈率估值,以2007年EPS1.802元和10%的波动幅度计算
,公司合理价格区间应为36.040-39.644元。
西南证券 30.0-35.0元根据相对估值理论,对于天马轴承的估值可以参照龙溪
股份;鉴于龙溪2007年动态市盈率为22倍,而公司200
7年预计实现每股收益1.5元,按照合理的20~22倍PE计
算,公司上市后的合理价格在30~35元,申购价格可能
按照此价格区间的8折计算,为24~28元。建议参与申购
。