中小板再添两丁 天马股份荣信股份今日上市

    天马股份（002122）、荣信股份（002123）两只新股今日在中小板上市。至此，中小板上市公司达到123家，其中全流通上市新股达73家。

　　据了解，天马股份的股票发行价为29.00元/股，对应的市盈率为21.01倍，发行总量为3400万股，首次上网定价公开发行的2720万股今日上市交易；荣信股份的股票发行价为18.90元/股，对应的市盈率为34.36倍，发行总量为1600万股，首次上网定价公开发行的1280万股今天上市交易。

　　天马股份

　　高端轴承产品的龙头

　　天马股份是国内高端轴承产品的民营企业，主要产品有两大类：一是通用轴承中的短圆柱滚子轴承；另一类是铁路轴承，目前这两大类产品的市场占有率分别为33.64％和33％，位列行业第一。

　　据天马股份董事长马兴法说，公司产品定位于研发和生产高精度、高附加值轴承，避开了中低端产品激烈的市场竞争，在铁道部认可的有生产资质的6家企业中，天马股份产品故障发生率最低，为公司带来了丰厚利润。

　　公司表示，本次募资项目的实施主要是逐步实现国内相关高端产品的进口替代，一方面扩大铁路轴承的生产规模，同时积极介入到汽车、工程机械及风电轴承等高端、大型项目。

　　业内人士指出，公司国内的竞争对手主要为瓦轴、洛轴和哈轴三大企业，随着国内轴承企业数量的快速增加以及外资轴承厂商的进入，轴承行业的竞争越来越激烈，近几年这三大企业的优势地位逐渐减弱。

　　国内装备制造业的振兴带动了通用机械部件的发展，公司通过延长产业链、完善核心部件的自给率、扩大规模、精益管理及适度的外延发展，实现了近些年公司收入和利润的快速增长，预期今后公司在行业增长的大好背景下，企业将实现持续、稳定及快速的发展。

　　国泰君安的一份研究报告认为，国内轴承行业相对分散、竞争相当激烈，主要集中在中低端产品，高端市场主要由国际巨头占据。天马股份通用轴承核心产品是短圆柱滚子轴承，是轴承行业进入门槛相对较高的细分产品，市场占有率第一。相比而言，公司另一产品铁路货车轴承行业内的竞争激烈程度较为缓和。

　　国元证券研究员杨岚春预测，摊薄后公司07、08年的业绩分别为2.11元和3.04元，参照国内相关通用机械龙头企业的估值，公司后续募集资金项目良好的发展前景，以及中小板定价情况，认为公司定位06年PE可在25-30倍左右，二级市场短期价格为34.75-41.7元。

　　国泰君安张锦灿认为，考虑到行业特征和公司的成长性，参照机械行业其他细分行业估值水平，公司2007年动态市盈率可定在25-30倍之间，上市首日定价区间可达47.8-57.3元。

　　荣信股份

　　电力电子第一股

　　公司是由原鞍山荣信电力电子有限公司整体变更设立的股份有限公司，注册资本4800万元。公司是专业生产高压无功补偿装置（SVC）和智能排瓦斯装置（MANZ）的主要企业。2005年公司SVC业务的收入达到1.3亿元，收入占比达到80％以上，是目前国内最大的SVC生产厂商，占据着国内SVC市场56％的市场份额，参与了首部SVC国家标准的起草工作。

　　荣信股份副总经理赵殿波介绍说，公司所处的大功率电力电子装备制造业是一个新兴的行业，这个行业具有高技术含量、高壁垒、高毛利、高成长性的特点。公司具有全面的可持续的原始创新能力，公司所处的是高科技行业，代表着该行业的尖端技术和产业发展方向。

　　近日，多家券商研究报告均指出，公司所处的节能大功率电力电子设备制造业涉及重大节能技术已经成为大势所趋，受国家多项政策支持。公司产品有较大的发展空间。并且公司在工业电力SVC领域处于领先地位。目前SVC市场已经形成了一定行业进入壁垒，后进入者较难获得市场份额。

　　公司本次拟发行1600万股A股股票。募集资金主要用于现有产品的产能扩张和产品升级。公司此次发行募集资金拟投向高压动态无功补偿装置（SVC）产业升级项目和大型煤矿瓦斯安全监控与排放自动化成套系统（RGM）产业化项目。项目建成达产后，将新增年产200套SVC的生产能力和新增年产50套RGM设备的生产能力。

　　光大证券研究报告称，预测06-08年公司EPS分别为1.06元、1.16元和1.7元。按2007年25-30倍的EPS计算，公司股价合理估值为29-34元，光大认为公司是难得的成长性良好的小盘绩优股。

　　长江证券李勃预测，公司未来4年收入和利润复合增长率分别为37.4和35.8％，07年EPS为1.04元。根据公司未来成长性，给予公司30-40倍市盈率，估值范围为31.2-41.6元。

　　海通证券分析师詹文辉认为，预计公司2006-2008年的摊薄每股收益分别为0.80、1.12元和1.53元。综合P/E和DCF估值结果，认为公司股票的合理价位在20.87-33.60元之间。