铁路运输：铁路资产整体上市启动

　　由于中国铁路的历史体制问题，导致目前无论是运输、建设还是设备方面上市公司均屈指可数，而背后依托的产业规模为数千亿计，是典型的大行业小公司类型，若出现行业内主体公司整体上市的情况，将给所涉及的行业和公司带来整体的改观。

有业内研究认为，07年将是我国铁路建设全面启动的关键年，若当年我国重要高铁项目不能如期全面铺开，则拟定的铁路11.5规划的按期完成将岌岌可危。在重大建设任务面前，不但铁路基础建设资金吃紧，建筑队伍的能力也明显不足。在这样的背景下，铁路投融资、建筑队伍、配套设备等各行业的主体大企业必然有快速融资放大能力的迫切需求，整体上市应该是一种合理的选择方向。

　　业内研究认为，铁路运输类公司大秦铁路、广深铁路和铁龙物流均有集团整体上市的潜在可能，预计其推进的时间次序为：大秦→广深→铁龙，整体上市对公司带来的资产增厚应依次为：铁龙→广深→大秦。其次，铁路设备类公司南方汇通、时代新材背景均为南车集团，也存在整体上市的可能。中国南车集团和北车集团在这样的背景下有可能通过合并挤入80家央企名单，并获得央企整体上市的机会。由于我国证券市场相关政策限制，南北车集团采取借壳已有A股上市公司的可能较大。第三，铁路建设类公司中铁二局系中铁工下属2级子公司，据香港市场信息中铁工较有可能在年底前A+H上市，之后必然面临与中铁二局难以避免的同业竞争和关联交易，尤其对于中铁二局而言，同业竞争和关联交易的比例巨大且难以避免，并不符合H股和A股的上市规则要求，因此，集团公司和下属公司双方为避免上述各种不规范情况，有可能进行某种形式的资产重组。

　　作者：中信建投