士兰微(600460)产品结构调整效益并不明显

　　士兰微（600460）06年全年实现主营业务收入为87,418万元，同比增长39.16％；实现主营业务利润20,522万元，同比增长28.96％；实现利润总额为6,628万元，同比增长15.80％；实现净利润为5,818万元，同比增长2.93％，全面摊薄后每股收益0.14元。

　　2006年公司仍处于产品结构调整期，量大面广的中、低端产品仍然占有较大的比重，其价格持续下滑。从10月份起，除LED器件芯片销售外，公司其他产品的销售在整体上出现了较大幅度的下滑，四季度的销售收入（不包括LED器件芯片销售）仅完成计划的80％。2006年的主营业务利润同比增长了46.44％，但期间费用同比增长了78.93％，过快增长的期间费用吞噬了营业利润，营业利润同比下降了47.28％。公司这几年加大了研发投入，重点培育新技术、新产品，但尚未体现出明显的效益，较高的研发支出对公司当期利润直接产生影响。2006年四季度士兰集成已向美国SIPEX公司提供芯片。美国SIPEX公司转移给士兰集成的6英寸芯片生产设备也已于2006年底前全部运达，目前正在装机和设备调试。预计2007年二季度完成该生产线的通线。通线后，该线将新增产能1~1.5万片/月。

　　上海证券分析师邓永康预计，07-08年公司每股收益分别为0.19元和0.24元，动态市盈率值分别为60.79倍和48.13倍，给予士兰微的投资评级：未来六个月内，大市同步；目标价格为12.10元/股。