邯钢认购权证昨日开始行权,为满足行权需求,邯钢集团很有可能要拿出逾9亿股邯郸钢铁来。由于此前通过二级市场两轮增持的近5亿股邯郸钢铁,持股成本远远高出邯钢认购权证行权价,邯钢集团等于做了一把高吸低抛。
行情数据显示,行权代码为582003的邯钢权证昨日共有53082.63万份行权,占该权证上市总量92570.5299万份的57%。
虽然有些事后诸葛,但现在看来,一年前邯钢认购权证初始行权价定在2.80元,显然是定低了。与邯郸钢铁2005年末每股净资产3.80元相比,这一行权价低了26%。当然,在敲定股改方案时,邯郸钢铁股价还在每股净资产的上下徘徊,股改方案实施后,股价还曾一度跌破每股净资产。然而事实已经证明,对一年后的股价走势,方案的设计者严重估计不足。
邯钢权证一度成为邯郸钢铁收购方的秘密武器,这也是方案设计者始未料及的。2006年6月1日,宝钢集团宣布举牌邯郸钢铁。宝钢集团从二级市场大量买入邯郸钢铁流通股和邯钢权证的行为,直接威胁到邯钢集团的控股权。邯钢集团不得不启动反收购,宣布斥资不少于15亿元增持邯郸钢铁流通股,增持数量不超过7亿股。截至2006年11月30日,邯郸集团累计增持19057.1004万股,占邯郸钢铁当时总股本的6.83%。据半年来邯郸钢铁股价的加权均价推测,邯钢集团此轮增持的每股平均成本应在3.90元左右,这一持股成本高出邯钢权证最新行权价43%。
在此轮增持之前,邯钢集团已经为履行股改承诺实施了一轮增持。自2006年4月5日至4月20日,邯钢集团累计增持30088.8885万股,占邯郸钢铁当时总股本的10.88%。按邯郸钢铁上述交易日的均价计算,邯钢集团这一轮增持的每股成本在3.13元左右,也较邯钢权证行权价高出不少。
在两轮增持后,邯钢集团持股数量增至182274.9375万股,宝钢集团则从邯钢权证的超比例持有人名单中退出。虽然邯钢权证全部行权后,邯钢集团持股数量会降至89704.4076万股,但其控股权并不会受到威胁。从这个意义上说,为了对冲认购权证的行权需求,捍卫控股地位,邯钢集团这笔高吸低抛的赔本买卖还是值得的。
作者:初一 上海证券报
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