江苏申龙:参股东海证券 数亿溢价空间

机构：万联证券
江苏申龙(600401) 参股东海证券 数亿溢价空间

短期利多因素

1. 目前股权分置改革已基本大功告成，不过，今年市场也迎来了"大非""小非"的解禁高潮。根据WIND统计显示，今年将有10812.95亿元的限售股进入解禁期。

2. 作为《期货交易管理条例》的配套法规，证监会发布《期货交易所管理办法（修订草案）》（简称《修订草案》）和《期货公司管理办法（草案）》（简称《草案》）并公开征求意见。业内人士分析，随着配套法规的陆续修订和颁布，股指期货的上市已经为时不远。

3. 日前，上海证券交易所与经合组织(OECD)联合主办的"中国公司治理政策对话会"在上海召开。中国证监会副主席桂敏杰在会上指出，上市公司是证券市场的基石，有效的治理机制是支撑上市公司持续健康发展的重要保障。

4. 市场热点的全面开花，吸引观望资金的陆续入场，短期大盘将再度挑战3300点整数关口。

短期利空因素

周一大盘继续放量上攻，不过从盘面上看，市场的主流热点快速转换在“二八”行情中的“八”那部分，表明行情阶段性顶部的出现，短期大盘将有强烈调整要求。

短期大盘风向

4月份的第一个交易日，大盘继续保持强势，盘中个股普涨迹象较为明显，同时成交量的明显放大也表明看空资金转为做多。特别是“二八”现象的走势突然转变为“八”的那部分，将不利于大盘的持续性。因此，短期来看，预计周二大盘将呈现冲高回落态势。就短期的可操作性来看，我们分析认为，参股金融仍将是市场永恒的题材，投资者不妨重点关注丰富金融题材的江苏申龙（600401）。

热点分析

4月份的第一个交易日，大盘呈现温和放量、单边上涨态势，大盘强势特征相当明显。而引领大盘上涨的主要动力源集中在金融概念股身上，如近日大幅上涨的兴业银行、工商银行、中国银行等金融权重指标股，而周一盘中一度攻击涨停的中信证券更是形成了突破上涨势头，并激发了持有东海证券股权的湘邮科技，参股浙江天地期货的航天通信等参股金融概念股的涨停走势。正如我们前期与投资者探讨的一样，随着证券市场的复苏，前几年市场行情低迷时被视作“烫手山芋”的证券公司股权逐渐炙手可热，同时，在券商上市的浪潮中，参股券商的上市公司已经迎来了丰收的季节。如持有东海证券股权的湘邮科技，该股从今年6元多的股价一路稳步上涨，截止本周一，该股股价已经接近19元，累计涨幅超过150%以上，暴利的市场效应相当明显。寻找相关参股金融概念的题材股，无疑畅享金融大发展带来的丰厚收益！

短线策略

风生水起

江苏申龙（600401）：该股最大的亮点就是：公司以1.2元/股的价格收购了东海证券4.95%的股权（合计5000万股），使得公司具备典型的参股券商题材。而同样参股东海证券的湘邮科技，近期以间接性涨停的走势加速上扬，短期目标价格接近19元，今年累计涨幅已经超过150%以上。作为同样巨资参股东海证券的江苏申龙（600401），目前仅6元多的股价与湘邮科技今年启动价格极为相同，后市不排除走出与湘邮科技一样的翻倍行情。

根据公司资料显示，早在06年9月，江苏申龙（600401）：公司就拟以1.2元/股收购东海证券4.95%股权(合计5000万股)，而在当年12月，全景网有读者询问：公司对东海证券的股权收购目前进展如何？江苏申龙（600401）公司的回答是：公司对东海证券的股权收购已经完成，钱已付，正在办理工商变更。看来江苏申龙以1.2元/股收购东海证券4.95%股权(合计5000万股)已经进入了最后阶段。

值得投资者关注的是，一旦江苏申龙（600401）：公司对东海证券股权收购完成，其1.2元/股的收购价格无疑是拣了一个大馅饼！而东海证券有限责任公司是经中国证监会批准的全国性综合类证券公司，注册资本为10.1亿元，总部位于上海市浦东新区东方路989号。2005年3月17日通过中国证券业协会评审，成为国内第十家创新试点类券商。如今券商资产大幅增值已经成为不争的事实，中信证券价格已接近50元，而拥有广发证券股权的吉林敖东目前股价更是接近60元，海通证券借壳的都市股份连续14个涨停，国金证券借壳的成都建投也冲击50元。而作为创新类券商东海证券，虽然规模不大，总股本仅10亿出头，但去年却实现盈利高达2.01亿元。如果考虑到中信证券、宏源证券等券商股的定价，以及当前拥有券商股权高达50元的股价，那么未来如果东海证券实现上市，江苏申龙（600401）持有的东海证券5000万股，将是个“天文”数字，每股溢价10元就是5亿！江苏申龙券商资产价值溢价空间相当巨大。

此外，江苏申龙（600401）：06年12月14日公告称，公司12月8日与控股股东江苏申龙创业集团签订股权转让协议书，拟自筹资金26477.43万元向控股股东收购江阴申恒特种新材料75%股权、无锡普润投资担保有限公司100%股权、无锡普润典当有限公司30%股权、常州御源房地产有限公司10%股权、成都御源房地产有限公司11.54%股权、江苏申龙创业集团有限公司部分商业房产等。一系列的巨额资金收购大股东资产无疑为公司的做强做大奠定良好的基础，以及进一步提高公司在金融领域的地位，未来发展潜力巨大。

个股技术提示

二级市场上看，当前拥有广发证券股权的吉林敖东目前股价接近60元，海通证券借壳的都市股份连续14个涨停，国金证券借壳的成都建投也快速冲击50元等等，一系列的数据表明，在券商上市的浪潮中，参股券商的上市公司已经迎来了丰收的季节。特别是中信证券目前高达50元的股价，更是为新上市的券商类公司定价带来丰富的预期。作为持有5000万股创新类券商东海证券股权的江苏申龙（600401），目前仅6元多的股价无疑是最为便宜的参股券商题材股，后市获利机会相当大，值得投资者重点关注。

2007年4月2日

万联证券 李杰

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