工行重组江苏大学7亿债务 高校贷款风险不乐观

　　“如果不实施债务重组，江苏大学的资金链将会非常紧张，由此，商业银行的贷款风险自不待言。”3月30日，一位江苏金融系统官员告诉记者，如果商业银行采取单独行动，将会造成江苏大学（下称江大）资金链断裂。

　　江大是江苏省属综合性重点大学，位于镇江市。

2001年8月，经教育部批准，由原江苏理工大学（1999年11月并入江苏冶金经济管理学校）、镇江医学院和镇江师范专科学校合并组建而成。因为四校合一，江苏省的江苏大学迎来了史上最大的投资工程，资金需求高达20亿，这也使得其负债率在江苏省高校中偏高。

　　2005年初，江大开始进入新校区建设和还贷的双重高峰期，面临很大的阶段性资金压力，原有贷款集中到期，现金流难以同时满足投资和偿债的需要。此时江大已背负近7亿元贷款余额，除了自有资金，新校区建设的资金缺口尚达3亿元。

　　就在当年，江大引进工行江苏省分行投资银行部作为债务重组财务顾问，最终于2007年1月获得9.122亿元的银团贷款，整合了原有的近7亿元贷款余额，及新增贷款2亿多元。江大由此渡过难关，银行的贷款风险也得以控制。

　　江大的债务重组案例提供了化解高校贷款风险的一种途径，这使其引起了银行监管部门与银行的关注。一位江苏银监局官员说，他们希望借鉴江大案例，在省内酝酿大额存量贷款是否也能采用银团方式进行重组。

　　工行江苏省分行一位人士称，江大模式的复制有一定的操作空间，江苏省内一些高校也正在与工行接触，提出债务重组意向。

　　9亿银团贷款接通现金流

　　江大之所以没有陷入“高校债”的漩涡，也许正受惠于2005年初工行拒绝了江大再次的贷款申请。工行江苏省分行投资银行部总经理康涛说，当时工行对江大的授信与融资风险做了一次测算，认为已经达到了7亿-8亿元的警戒线，“如再增加贷款，学校就会面临偿债危机”，故授信评审部门打回了江大的贷款申请。

　　此前，工行发放给江大的贷款余额尚有近两亿元，江大背负的包括工行在内的全部贷款余额已接近7亿元。

　　江大之所以遭拒，正是由于国家出台了控制高校收费总额等系列措施，使各家商业银行开始意识到高校贷款的风险问题。2004年底，工行总行开始出台了有关教育贷款的控制管理办法，设计了一套数学模型，测算高校负债发展的上限。

　　然而在这期间，江大新校区建设已经全面铺开，1500亩土地已经征用，有关项目也已获政府主管部门批准，可谓进退两难——如果不能如期完成计划，实现“达标”，江大将无法享受省政府承诺的土地、拨款、贴息、建设费减免等优惠。

　　在工行镇江分行的争取下，2005年1月，康涛带队到江大调研，康所在的投行部担任了江大债务重组财务顾问。两年后的2007年1月22日，江大9.122亿元银团贷款正式签约，江大由此渡过难关。“这是工行系统内第一单高校贷款重组。”康涛表示。

　　工行投行部发现，江大校区建设的摊子铺得太大，学校依靠自身的学生学费收入、财政拨款，远不能支撑校区建设的资金需求，有较大的时间差。工行投行部的测算表明，根据学校规划，2008年底基本完成新校区建设，但如果完全依靠学生收费、财政拨款，其建设所需资金到2012－2014年才能完全到位。在这种情况下，银行根本不敢再增加贷款。

　　2005年下半年，工行江苏分行投行部提出了“以空间换时间”的债务重组方案，以此解决时间差问题。空间就是江大老校区的土地。四校合一之后，江大的老校区有3块土地，分别是镇江师范专科学校所在地的梦溪校区，镇江医学院所在地的北固校区，江苏冶金经济管理学校所在地的中山校区。“如果老校区腾出来用于商业开发，未来有升值空间，其土地出让金作为未来还款来源，银行可以进行提前贷款。”康涛说。

　　这一思路获得原各家债权银行的认可，此后，政策支持逐步到位。教育主管部门和财政部门同意校产置换，社会化处置过程中的费用也得到了镇江市政府的支持，得到了减免的特殊待遇，土地出让资金优先用于偿还银行贷款。

　　在投行部的牵头下，前后花了一年多时间达成了三方——由工行代表的银团、苏大和镇江市土地收购储备中心——协议。协议规定，将来银团发放贷款，政府负责土地转性，转性后的出让收入，优先用于偿还贷款。

　　通过银团，解决两个问题，首先是统一融资条件，按照江大的净现金流，来调整期限结构。原来江大的银行贷款中大量行际还款期限不匹配，导致有的年份需要偿还1亿－2亿元贷款，有的年份则是2000万－3000万。

　　其次是解决了剩余资金缺口。共有7家银行参与江大的银团，分别是四大国有银行江苏省分行、浦发银行南京分行、江苏银行镇江分行、武进农村商业银行，其中两家是新进入的。

　　据工行测算，计划置换的两处校产中梦溪校区占地66亩，北固校区占地49亩，出让估价约为3亿元。江大在未来7年中，收入结余和校产处置的收益达到15亿元，目前贷款余额为8.5亿元，为完成基建投资为5.4亿元，净收支完全能够覆盖债务和基建投资。最终组织的江大银团规模为9.122亿元，其中新增贷款2亿多元，工行新增1.5亿元，武进农商行0.5亿元。银团设立偿债账户，江大所有现金流都归于偿债账户下进行控制，对应项目建设需要，参贷行安排融资。

　　高校贷款风险不容乐观

　　江大债务重组案例，为化解教育产业化下高校贷款风险提供了一个样本。

　　“高校扩招带来一个问题，即需要通过融资来解决教育资源的匹配问题。”一位国有商业银行人士指出，扩招要求学校的各项建设必须跟上，如解决学生住宿、图书馆、实验室等。而短时期内，中央和地方财力有限，必须依靠融资来解决高校资金需求。

　　“而且伴随着学校扩招，也带来一个预期，即教育收费的预期。”前述国有银行人士说。正是这种乐观的教育收费预期，使得各家银行争相发放高校贷款。

　　“此前各家银行在发放高校贷款时，一是基于高校教育收费的乐观预期，二是高校贷款本身的回报较好，不仅带来资产业务的增长，而且在贷款发放之后，还能附带衍生存款和结算类业务。”江大银团贷款的一位参贷行人士如是说。

　　同时，基于高校贷款的公益性特点，商业银行一般不能要求借款人（高校）提供担保或抵押。所以，各家银行对江大的贷款主要是信用贷款，还款来源是学校的收支结余。

　　“在学校情况好的时候，各家银行都放贷款，风险控制意识较为淡薄，即便有的银行知道别的行也在对同一主体放贷。”前述国有银行人士直言。

　　但在浦发南京分行一位人士看来，这种商业银行各自为主，进退互不照应的放贷模式，潜伏着较大的风险。

　　这位人士称，各家银行对于同一贷款主体做项目贷款，由于贷款发放次序的不同，从而不能从整体上判断贷款的风险。其次，由于是分散贷款，贷款主体的现金流无法做到统一安排，特别是新增贷款，将面临较大风险。

　　“正如此前对大集团的贷款一样，各家银行分别进去，各自的灵活性又太强，一有风吹草动，个别银行出于贷款安全的考虑，便会抽身退出，这往往引发连锁反应，从而给贷款主体的资金链带来极大风险。”上述浦发银行人士如是说。

　　一位参贷行人士也称，“过去学校向银行借款，不是通过银团方式，而是各家银行独立贷款。由此导致各家银行的融资条件不同，特别是期限，而且各行对学校没有控制力。”

　　而江大贷款的主要风险正是期限风险。

　　自2005年以来，江大每年到期的贷款均超过1亿元，不能同时满足偿债和校区建设的资金需求，其中2005和2006年的缺口均超过两亿元。

　　“如果不实施债务重组，江大的资金链将会非常紧张，由此，商业银行的贷款风险自不待言。”一位江苏金融系统官员告诉记者，如果商业银行采取单独行动，将会造成江大资金链断裂。

　　工行江苏省分行一位人士认为，江大模式的复制有一定的操作空间，但要看高校是否有校产置换的资源，另外是目前的财务状况。据他透露，江苏省内也有一些高校提出了重组意向。