《行内行外-证券及期货职工会》假股票、假钞票、借股票

《行内行外》７３年３月９日（星期五）恒生指数升至当时历史新高１７７４﹒９６点，３月１２日（星期一）股票市场因发现三张合和的「假股票」事件而下跌，更引发股票抛售潮，立即令当时股市走势由强转弱。其后继续发现怡和公司、和记公司、利兴、美汉及东方海外等「假股票」，投资者信心难以恢复，每下愈况，「鱼翅捞饭」「白兰地漱口」时代也因此结束；７４年１２月１０日，股市跌至最低点１５０﹒１１。

虽然「假股票」并非导致７３股灾的唯一因素，更主要的原因是过度炒卖、息口上升、借贷收紧、热钱流走、公司倒闭，以及石油危机等不利因素不断出现，令投资者对股市信心尽失所致。无可否认「假股票」是触发股灾的导火线，在金融投资市场内，对「假」字都非常敏感，例如：假股票、假消息、假业绩、假帐、假价位、假钞票等。 ＊香港出现假股票机会微＊ ３０多年后的今天，香港发现过千张仿真度极高千元伪钞，伪钞问题可大可小，以往很少同时发现大量港币伪钞，仿真度也不高，对市民和社会没有造成太大损害。由于今次「假金牛」连银行职员也不易分辩真伪，难怪普通市民人心惶惶，凡金牛都不敢接，据闻从银行柜员机拿取的金牛也有假的，怎能怪商户拒收金牛？虽然财政司司长，金管局总裁齐齐为「假金牛」安抚民心，但市民总是「见金色变」，视金牛为废币。假如过多伪钞流入市场，政府又无法控制，社会经济必受影响，市面太多伪钞，市民自然不信钞票，后果便是货币流通发生混乱，引致通货膨胀，严重者引起金融市场出现问题，扰乱社会正常经济秩序，希望香港政府尽快解决今次假币事件，平息市民对假币的恐惧。 近年香港股票市场引入中央结算系统，新的股票存放交收制度再出现「假股票」的机会近乎等如零，但这并不代表股票市场天下太平，自从７３年出现「假股票」引发股票信心危机，８７年发生全球性股灾，９７、９８年出现东南亚金融风暴，２０００年的科网股爆破，独立事件则有以往的佳宁、东宁、欧亚农业、以致安龙事件等都令股票市场受到冲击。股票市场歴来都不断有假消息、假公司、假帐、假业绩来欺骗投资者，就算监管机构声称监管如何严谨，假的东西，假的信息依然会发生，投资者始终难以防备。其实不单假的东西，假的信息令市?⒓喙芑�构和投资者头痛及难于应付，现时充斥市场的高杠杆、高风险的衍生产品亦成为市场波动的主导因素，而财大气粗的对冲基金成已为市场走势的主导者，投资者往往对市场快速的变化无所适从�? ＊避免再现９８金融风暴＊ 一直以来，对冲基金为了操控股票市场的走势，都会向传统基金借入股票方便舞高弄低，９８年对冲基金便利用香港股票市场的借贷和交收制度漏洞，狙击香港股票市场，当时香港政府虽然侥幸击退狙击，但最终竟没获全胜，有关当局因没有严格执行交收制度而被批评为「放走大鳄」的主因。 近年对冲基金向传统基金借入股票的数目愈来愈多，更有利用当中的投票权操控企业的决策和投票结果，间接影响股价的升跌，而不少退休基金为求达到回报的承诺，也乐于向对冲基金借出股票以提高回报率，对冲基金大量借入股票而进行抛售或进行回购，每每改变了市场的供求平衡而令市场更为波动。据闻美国证监会正研究管制股票借货活动的措施，以防止对冲基金对企业或市场的过度操控行为。虽然美国证监会的建议必受到机构投资者、对冲基金和抛空者大力反对，管制措施并不容易通过。香港作为国际金融中心，各国资金和投资者云集的地方，美国证监会对股票借货活动的忧虑值得香港财金官员、证监会和有关当局作出深入研究，以免因本身制度的漏洞，令对冲基金或市场大鳄有机可乘，再次出现类似９８年的金融风暴。 《香港证券及期货业职工会总干事 梁崇让》

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