南海发展(600323)两税合并对公司非常有益

　　南海发展（600323）2006年实现主营业务收入35929.24万元，主营业务利润17583.82万元，净利润8515.68万元，与上年同期相比分别增长12.68％、10.22％、9.85％。公司主业简单，清晰，业务拓展顺利，主业收入与利润稳步提升，体现了公司业务布局的成功。

　　从供水业务来看，2006年5月底，公司实现向里水部分区域供水；2006年12月签署小塘转供水项目协议；启动了第二水厂三期（50万立方米/日）扩建工程。从供水主业的增长来看，较为缓慢，但非常稳定。预期区域性产业结构调整后，用水量会逐步增长。污水处理与垃圾处理业务方面，虽然公司污水、垃圾业务短期内贡献的收入及利润较为有限，在开展垃圾处理业务的当期，公司即通过争取优惠的合约条件，实现业务收入571.61万元，净利润71万元。由于南海发展执行33%的所得税率，实际有效税率最高时达40%以上，因此，两税合并后对公司降低税负非常有利。

　　国金证券分析师龚云华认为，考虑到南海发展两税合并的受益情况，并处于谨慎原则，适度调整了公司未来供水主业的增长幅度。综合而言，预期公司2007~2009年净利润分别为97.4百万元，110.8百万元，120.8百万元，同比增长分别为14.4%、13.7%、9.1%。预计07-09年每股收益分别为0.467、0.531、0.579元，给予买入评级。