《基金投资者教育手册》连载（十四）

    (五)心理性特征

    股票价格的心理性特征指股票市场价格波动受到市场心理因素强烈影响的特性。由于股票价格心理性特征的作用,使股票价格的波动产生了以下独特的波动现象：一是股票价格波动具有强烈的趋同性倾向；二是股票价格波动具有强烈的震荡性倾向。

趋同性倾向是指同一股票市场中的股票具有强烈的同起同落的运动倾向。对股票价格运动具有趋同性特征的分析,可以得出对股票投资风险的如下认识：股票投资的市场风险>股票投资的个股风险。因此,股票的市场风险是股票投资者最应当引起重视,并应采取相应防范措施的投资风险。如表5所示,在股票市场的上升期和下跌期,股票群体都表现出强烈的趋同性趋向。

    表5-1

    上海股市：股票的市场风险研究(股市整体下跌时,跟随下跌的股票数目统计)

    表5-2

    上海股市：股票的个股风险研究(股市整体上升,不随上升的股票数目统计)

    总之,这五个特征并不是一种平行并存的关系,而是一种相互作用、相互制约的关系。股票价格波动的这五个基本统计特征对两大股票投资战略,即长期持有投资战略和时机抉择投资战略,各自产生着有利和破坏性影响。

    了解股票市场价格波动基本统计特征和两大经典投资战略,可以帮助投资者判断基金管理公司是否有一套成熟的投资理念和可重复的投资策略。