南海发展：两税合并影响受益最大

　　南海发展3 月31 日公布了2006 年度年报，报告期内公司实现主营业务收入35929.24万元，主营业务利润17583.82万元，净利润8515.68万元，与上年同期相比分别增长12.68％、10.22％、9.85％。

　　由于南海发展执行33%的所得税率，实际有效税率最高时达40%以上，因此，两税合并后对公司降低税负非常有利。最新测算，我们考虑了南海发展两税合并的受益情况。并处于谨慎原则，适度调整了公司未来供水主业的增长幅度。综合而言，我们预期公司2007~2009年净利润分别为 97.4 百万元，110.8 百万元，120 .8百万元，同比增长分别为14.4%、13.7%、9.1%。龚云华国金证券

　　作者：8