UT斯达康：不再灵通

　　（导语）对于UT斯达康来说，2006年是雪上加霜的一年，而2007年新年的到来，并没有给UT斯达康带来些许喜庆，尚未未摆脱纳市摘牌警告，璇玑又陷入期权丑闻，不知一直放豪言，将在今年扼住亏损，实现赢利的吴鹰心里做何感想，这位外表看似铁骨铮铮的IT界英雄现在已经很少抛头露面，没有人知道他在忙些什么，是在处理烂摊子还是在寻找新的机会？

　　UT斯达康还有多少机会，现在讨论还为时尚早，但是，可以肯定的是，现在是UT斯达康的关键时刻，因为机会不会放慢脚步，一旦错过很可能永远错过。

　　摘牌警告+期权丑闻

　　2006年11月，UT斯达康因为没有按时提交2006年第三季度财报，第三次收到了来自纳市的摘牌警告。推迟这次财报上交的原因，UT斯达康一直在调查历史股权激励行为以决定是否重新审核以往数据。

　　今年2月2日，UT斯达康公布了针对股票激励计划和相关会计问题进行自发性审查的进展情况，公司方面确定，在给管理人员授予特定期权时，使用了错误时间。而这将导致该公司多年财报要重新修改。

　　2006年年中，美国证券市场爆发了大规模“期权丑闻”风暴。共有200多家上市公司身陷“期权丑闻”泥潭。而UT斯达康是这200多家公司中唯一的一家中国概念股企业。丑闻爆发之后，2006年11月UT斯达康在董事会下设的提名和企业管理委员会的指导下，对以前实施的股票奖励计划进行了自发性审查。审查范围主要涉及2000年到2006年期间授予高管的股票期权，正是这次自发性审查，使UT斯达康06年三季度财报一直难产。

　　所谓股票期权丑闻，是指上市公司的管理层凭借操纵股票期权回溯日期，刻意挑选股价较低水平时的日期作为期权授予日，以扩大员工获利空间，近而导致公司的财报出现“造假”问题。

　　期权问题的结果是，UT以前公布的财报中需要计入额外的股票奖励支出。负责这次审查的内部委员会表示，UT此前提交的2005财年、2004财年和2003财年全年财报，以及其间发布的中期财报和季度财报都不再可靠。此外，UT审计委员会预计，2003财年之前的业绩也受到了影响。

　　百纳通信咨询曾先生认为，“屡次在纳市早警告，对于UT斯达康来说，一方面给投资者带来很大的恐慌，另一方面，也给UT斯达康的企业形象带来很大的影响。”

　　UT斯达康的期权丑闻，以及三番两次不能按时提交财报，遭到纳市摘牌危机，尽管此前几次UT斯达康总能找出借口回复未能及时提交财报的质疑，也总可以在最后关头化险为夷，但还是在一定程度上，暴露了UT斯达康在财务管理方面的问题。

　　毫无疑问，2004年之前的UT斯达康是环绕着耀眼光环的，在成功将小灵通这一本是面临淘汰的技术引入中国之后，UT斯达康走一方面走上了令华尔街投资者振奋的光辉几年，同时也走上了膨胀式扩张的道路。

　　有一组数字概括了UT的扩张：2000年全球员工1600人，2001年到2004年，员工数字分别是2300人、3310人、5000人和8200人，前后增长了7.4倍！

　　企业快速的扩张，管理能力是否可以齐头并进呢？援引《计算机报》：“据一位曾任职于UT的人士透露，UT斯达康最常用的矩阵式管理按照产品、区域、运营商分别进行了多重划分，对销售终端进行多重管理，导致管理部门之间的职责与权利划分不明晰，延缓了业务进展的良性循环。与此同时，由于远在美国总部的财务管理部门对中国区情况的不甚了解，在财务开支上曾经一度失控。”

　　在蓬勃的发展时期，UT斯达康似乎被成倍的增长迷住了双眼，看不见企业扩张时，随之而来了管理方面的缺陷，看不见一些管理人员的私念，看不见频频迟交财报带来的警示。

　　然而，财报迟交，期权问题，仅仅是管理不善的恶果吗？事情似乎没有那么简单，BDA电信咨询分析经理张宇在接受《中国新时代》专访时认为，“事实上，很多在纳市上市的中国都曾遇到迟交财报，而遭到纳市警告。但从UT斯达康此前给出的解释来看，并不近如人意，事实上，已经暴露了UT斯达康赢利能力的下降，产品线存在问题。”

　　迷足多元化

　　在吴鹰杀进《福布斯》，成为榜单上的英雄时，这位英雄事实上已经开始意识到，为自己赢来众多加冕的小灵通业务活不长久。

　　吴鹰早早就已经开始了多元化的布局。从2004年3月份开始，UT斯达康进行了大手笔的收购行动：首先以1亿美元并购3COM的子公司Comm Works的CDMA2000PDSN产品，这项收购完善了UT斯达康CDMA2000的技术，也使得UT斯达康获得了全球20家最大电信运营商中的17家客户；之后，相继收购了韩国HyundaiSyscomm，获得对方的CDMA无线技术；收购加拿大TELOS公司，获得所有IP CDMA软交换解决方案；收购美国Audiovox ACC公司，进入美国CDMA市场。

　　吴鹰寄希望于收购核心技术，一方面实现UT斯达康多元化和国际化的战略转型，一方面通过技术近而掌握市场，带来新的利润增长。然而，吴鹰的算盘打的不是很准，一系列的收购并没有使UT斯达康在效益上有所好转，BDA分析师张宇认为，“尽管收购的项目可以为UT斯达康带来一些利润，，尽管销售情况良好，但由于利润率较低，这部分贡献的利润太小了。”连续的收购也在一定程度上使UT斯达康的现金流运转不健康。

　　收购的同时，吴鹰也认识到自己的短板，没有属于自己的技术，于是加大技术研发是吴鹰多元化的另一个尝试，光网络，IP DSLAM设备，IPTV设备，软交换产品，3G移动通信设备，各类移动通信终端产品。在005年，收缩战线，砍掉10多个研发项目后，吴鹰依旧严严实实的布局好无线，宽带，终端三大方向。

　　“多元化的道路必须要走，尽管现在多元化现在并没有给UT斯达康带来很大的收入，现在来评价UT斯达康的多元化还为时尚早，事实上，UT斯达康的多元化在一些领域还是有一定的效果，在一些海外市场的空白点，一些发展中国家，UT斯达康的一些产品和技术很有一定的市场。”百纳通信咨询专家曾先生说，“UT斯达康一开始的成功就是依仗差异化的战略，UT斯达康在多元化的路上，更注重差异化战略，避开拥挤的红海市场，可能机会会更多一些。”

　　UT斯达康一度将宝压在了3G和IPTV两个方向，对于3G技术的研发，早在1997年，UT斯达康就就已经开始涉足，可是这会的吴鹰显然没有那么幸运，中国3G时代迟迟不肯到来，着着实让UT斯达康很郁闷。更让UT斯达康郁闷的是，自己将宝押在WCDMA上，并在此项目上投资巨大。2006年1月20日，信产部正式宣布：以3G “中国标准”TD-SCDMA作为我国通信行业标准。这对UT来说犹如晴天霹雳。UT斯达康不得不将3G部门贱卖。

　　BDA咨询经理张宇认为，UT斯达康在多元化布局上存在问题，无论是3G还是IPTV，UT斯达康仿佛还在延续小灵通的思路，给人一种守株待兔的感觉。蓝海市场的确可以为企业带来巨大的财富，但蓝海并不是一片容易寻得的市场。“UT斯达康并没有向抓住电信行业的主流。”张宇说。

　　早就知道，将鸡蛋放入不同的篮子里规避风险的吴鹰，似乎一直没有找准关键的篮子。

　　难寻顶梁业务

　　小灵通业务的萎缩不振无疑是UT斯达康亏损的元凶。从2004年就已经开始多元化和国际化的UT斯达康，那年，UT斯达康收入总额为27.03亿美元，公司海外收入接近25%但由小灵通带来的收入仍占收入总额的60%。UT斯达康的多元化和国际化尝试似乎依旧扭转不了小灵通占大头的形式。

　　这辆严重失衡的企业，在小灵通开始走下坡路的同时，问题纷纷开始暴露。可事实谁都知道，小灵通势必要被市场淘汰，只是时间的问题。

　　信产部的数据显示，2006年1-11月，我国手机产量共41747万部，比上年同期增长60.6%。小灵通总产量1031.2万部，比上年减少345.3万部，出现了25.1%的负增长。这已是小灵通连续第2年大幅产量下降，2005年小灵通产量下滑30.8%。

　　随着手机成本的不断降低，小灵通在产品价格上的优势逐渐消退，更让小灵通自身难保的是移动资费的不断下调。

　　今年三月，广东和北京率先在单项收费问题上破冰。正是前些年政府部门对移动话音资费的严格控制和移动终端的价格偏高，使得小灵通在移动通信市场上有了可供生存发展的空间。然而今天政府对移动话音资费也逐渐放开，对移动运营商的变相降价行为予以默许。小灵通仿佛已经走上了死胡同。

　　百纳通信咨询专家曾先生认为，小灵通并不会马上消亡，毕竟运营商在小灵通方面投资不少，此前推出的与固话绑订的小灵通业务，也显示出运营商并没有马上抛弃小灵通的意思，另外，中移动和中国联通尽管号称接听免费，却有着“换汤未换药”的感觉，全面实行接听免费还需要一段时间的过度。

　　小灵通的颓势难挡，势必影响UT斯达康的营业收入。

　　然而，UT斯达康弃3G后力挺的IPTV的发展依旧不温不火。“在赌注压在IPTV上，很像当年的小灵通，至于IPTV能否让UT斯达康再现当年的繁华的景象，还很难说。现在IPTV在中国还存在很多问题。”BDA咨询经理张宇说。

　　有专家分析，UT斯达康在IPTV的早期圈地过程中，通过和上海文广的合作，确实取得了一些优势。但是，它不像华为、中兴、阿尔卡特等厂商一直都在做系统设备并被认为是公网运作的主流运营商。因此，在产业链主导的情况下，UT斯达康后期的发展会受到阻碍。如果UT能一直坚持，从IPTV开始运作并经历一个市场淘汰的过程，坚持到市场集中度高到只有两三家，UT斯达康依然有利可图。

　　尽管UT斯达康在日本IPTV应用上的小成功给吴鹰很大的信心。吴鹰曾预计，IPTV不用2年就能达到100万用户，UT将在与大唐、华为和中兴等强势公司的竞争中取得优势。

　　事情的进展能随吴鹰的愿望吗？现在，政府对IPTV的政策依旧含糊其辞，另一方面，盯紧IPTV这块肉大有人在，身陷亏损，小灵通又不再大量贡献现银，此时的UT斯达康很难以最短的时间找出顶梁的业务，UT斯达康还能等待多久？