□本报记者 王栋琳 北京报道
    央行此次上调存款准备金率,银行信贷投放仍然是主要调控目标。中国银行高级分析师温彬认为,目前经济结构决定,仅靠上调存款准备金率不能有效收紧流动性,还需综合政策一齐出动。
    温彬指出,目前向国内流动性“注水”的源头没有改变。今年前两个月贸易顺差近400亿美元,预计3月份这一趋势仍将持续。因为从前两个月看,钢铁出口增长很快,占比较大。市场预期4、5月份可能有针对钢铁行业的出口退税政策调整,因此部分钢铁企业赶在一季度出口。贸易顺差增长带来的银行结汇的压力依然很大。在这种情况下,再次上调存款准备金率也很难令流动性有根本改变。
    温彬表示,央行上调存款准备金率一方面是希望直接锁定资金,另一方面也希望抬升货币市场利率,提高市场的融资成本。但效果可能不尽如人意。前几次存款准备金率调整后,货币市场利率在短暂上行后又恢复原来的水平。因为银行的流动性依然充裕。
    从刚刚公布的银行年报来看,上调存款准备金率对银行影响很小。工行年报披露,央行去年三次上调存款准备金率和货币市场利率上升,带来的负债成本仅上升0.2个百分点。这说明存款准备金率上调对资金来源影响不大,银行并不会主动减少信贷资金。
    温彬表示,要想有效收紧流动性,还需要贸易结构、房地产调控等共同作用,才能从根本上改变产业结构,减少贸易顺差注入的流动性。未来央行的紧缩还有空间。
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