央行再调存款准备率短评
4 月5 日,央行再度提升存款准备率,从目前的10%提升至10.5%,本次上调自4 月16 日起生效,这是过去10个月来的第6次上调。今年一季度,央行已经进行了较为猛烈的政策调控。
近期宏观政策述评与展望:重调整政策格局已展现,抓落实调控力度将放大
2007年伊始宏观政策远期、近期导向都发生了重大调整。远期着力强调发展现代农业和现代服务业,赋予其落实科学发展观、和谐社会建设的重任。近期强调调控出口,结构优化和总量控制相配合,通过影响企业市场预期,发挥出口调控对投资需求、信贷等方面调控的完善作用。从国务院到发改委、人民银行、财政部、商务部,一季度都出台了系列措施,政策调整的格局、2007年宏观调控的走势初步明朗。二季度开始,调控的力度将因各地、各部门抓政策的落实而放大。出口调控首当其冲,降低出口退税、更严格的出口许可管理,甚至加快汇率形成机制的改革都会成为执行手段。信贷调控通过加息、调高存款准备金率等手段收回流动性、缩紧银根的可能性仍然较大。投资调控将呈现市场准入门槛继续增加,减轻土地闸门压力、增加土地调控的灵活性的趋势。财政、金融方面支持、扩大改革开放对一、三产业发展的强大激励作用将逐渐释放。宏观经济继续快速增长的趋势进一步清晰。即使第二产业受出口、投资调控影响增长比2006年放慢一些,一产、三产的稳定加快增长仍能使GDP增幅保持至少10.5%的高位。2006年高业绩的走势惯性,在更加突出的年初集中出口、稳定活跃的消费增长、蓄势待发的投资扩张影响而延续甚至加强,相当一部分行业业绩超出一般预期。其中,通用设备制造、专用设备制造、金属、建材、食品饮料等行业尤为值得关注。政策强势支持,产业良性发展,现代农业、现代服务业,以及信息、生物、航空航天、新材料、能源、先进制造先进环保和资源综合利用、海洋等领域,都是挖掘2007年市场后续亮点、“黑马”的富矿。
航空机场行业研究:航油降价,季报有望超预期--强于大市(维持)
从4 月1 日起,国内航油零售价下调90元/吨。本次调价的时间和幅度符合我们预期。根据我们测算,国航、南航、东航、上航和海航07年净利润因此将分别增加8845、13041、9794、2739、3532万元,EPS分别增加0.007、0.030、0.020、0.025、0.010元。南航敏感度最高。目前国内航油价格由三部分组成:一是出厂价(即炼油厂的出厂价或航油公司的采购价);二是航油公司的进销差价(根据不同的机场差价也不同);三是航油公司的进口补贴。本次下调的是进口补贴(目前航油公司的进口补贴已从最高时的320降至50元/吨)。由于3月份以来国际原油均价涨幅较大,因此我们预期国内油价暂时不会再下调。本次油价调整对上海机场(持有浦东航油公司40%股权)影响甚微,07年EPS下降仅0.004元,可以忽略。特别是一季度国际油价下跌使得浦东航油的进口成本下降,我们预测浦东航油一季度净利润约为1亿元,上海机场将获得约4000万元的投资收益。从一季度经营数据看,国内航空市场需求相当旺盛,加之强劲的人民币升值,我们预期07Q1航空公司总体业绩有望超出市场预期。国航利润总额有望超过1亿元(06Q1为158万元),南航将大幅减亏甚至达到盈亏平衡(去年同期净利润亏损66550万元)。我们继续坚定看好中国国航,目标价10元,评级“买入”。东航、上航均给予“增持”评级,关键视其重组进程及业绩反转。南航正在股改停牌,预计4月9日复牌。上海机场跟踪报告:整体上市传闻催动股价异动--买入(维持)近日上海机场股价经过前期长时间盘整之后,突然放量上涨。其动因是市场传闻集团即将整体上市,并有消息说股份公司将与集团进行股份置换,换股比例达到1:4或1:4.8。我们及时联系了股份公司,答复是“没有听说”或“暂时不会整体上市”。我们认为有两种可能:一是股份公司并不知情,整体上市或资产注入的决定权在集团和市政府手中;二是股份公司不愿透露信息。我们判断第一种可能性较大。目前,机场集团尚未股份制改造,仍是100%国有的有限责任公司。因此,若要换股,必须先进行集团股份化改制。从时间上判断,尽管集团相当多资产可能已经经过评估,但其旗下的实业公司尚未最终清理。此外,5月份上海将召开两代会,6月份格式和集团要换届。因此我们倾向于认为整体上市在下半年完成的可能性更大。我们仍坚定看好上海机场的基本面,特别是新航站楼投产后商业面积将成倍增加,而租金有望得到可观提升,预测07、08年EPS分别为0.923、1.026元。考虑到集团整体上市或重大资产注入,业绩有望增厚10%-20%。给于29.6x综合PE,合理目标价为35.4元。一旦公司采取与集团大比例换股的方式,将给市场带来较大的想象空间。我们维持“买入”的投资评级。鉴于我们判断下半年完成整体上市可能性较大,考虑到时间成本和近期的快速拉升,建议投资者坚定持有该股,未持股者可适量参与。
|
·谢国忠:把股票分给百姓 |
·苏小和 |经济学家距政府太近很危险 |
·徐昌生 |是谁害了规划局长? |
·文贯中 |农民为什么比城里人穷? |
·王东京 |为保八争来吵去意义不大 |
·童大焕 |免费医疗是个乌托邦 |
·卢德之 |企业家正成长 没有被教坏 |
·郑风田 |全球化是金融危机罪魁祸首? |
·曹建海 |中国经济深陷高房价死局 |
·叶楚华 |中国敞开肚皮吃美国债没错 |
热点标签:杭萧钢构 蓝筹股 年报 内参 黑马 潜力股 个股 牛股 大盘 赚钱 庄家 操盘手 散户 板块 私募 利好 股评