国泰君安：保资入市比例5%上限可能将上调

　　 ·期货管理条例相应配套法规公开征求意见，股指期货继续前行4月6日，证监会公布了“关于公开征求《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》等规章意见的通知”。该通知称，根据《期货交易管理条例》，将《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》、《期货公司风险监管指标管理暂行办法》和《证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法》，于即日起公开征求意见。

有关人士指出，三个办法一旦正式实施，意味着《条例》中一些没有细化的内容都将得到细化，期货公司原先尚不明确的内容都将获得澄清。这预示着股指期货的推出进度加快。《结算办法》首次就期货公司所关心的金融期货结算业务资格做出明确。根据《结算办法》，期货公司金融期货结算业务资格分为交易结算业务资格和全面结算业务资格。其中，期货公司申请金融期货交易结算业务资格，除应具备基本条件外，还应具备注册资本不低于5000万元、申请日前3个会计年度至少1 年盈利且每季度末客户权益总额平均不低于8000万元，且控股股东期末净资产不低于2亿元；或者控股股东期末净资本不低于5亿元等条件。《中间介绍办法》规定，证券公司申请介绍业务资格，应当符合申请日前6个月各项风险控制指标符合规定标准、已建立客户交易结算资金第三方存管制度、全资拥有或者控股一家期货公司，或与一家期货公司被同一机构控制等多个条件。不过，上述办法仍未就期货公司所关心的自营和股指期货投资主体等问题做出规定。前者涉及一些参股期货公司的证券公司套期保值，后者更涉及保险资金、基金等投资股指期货的合法性问题，都需要监管层加以明确。

　　·保险资金入市比例5%上限可能将上调有消息称，有关方面4月6日召开保险资金运用相关工作会议，传递了“放宽保险资金投资股票不得超过上年末总资产规模5％的限制”这一信号，并表示相关文件将在不久后正式下发。据称，保险资金入市比例或将由目前不得超过上年末总资产规模的5％上调至10％。一些保险公司投资人士认为，“在比例上调的前提下，我们会根据股票市场环境来调整公司的投资结构，在市场利好时可能会适当考虑加大对股票市场的投资。我们比较看好结构型股票的投资，尤其是那些成长性较好或被低估的行业龙头企业。”另有相关人士表示，保险资金入市比例的调整是与国际市场接轨的表现，随着国内保险资产管理投资研究团队经验的不断累积和成本管理规模效应的逐步显现，一旦相关政策限制得到松绑，保险机构直接投资股票的比例将会快速上升。

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