华鲁恒升：蒸汽涨价无损长期投资价值

　　华鲁恒升（600426）于2007年4月6日收到“德州市物价局关于调整工业用蒸汽价格的通知”，德州市城区工业用蒸汽价格调整为33.33元/GJ,此价格自2007年4月1日起执行。公司估计执行新的蒸汽价格标准后，将减少公司2007年度利润约7000万元。

　　公司自筹资金建设了原料煤本地化与动力结构调整项目，其中包括240t/h循环流化床锅炉和50MW抽凝透平发电机组各一台，已完全满足水煤浆大氮肥项目的蒸汽和电力需求。公司的40万吨尿素原料煤本地化项目从2007年年初试车以来，目前已达到了满负荷，产能的释放可谓适逢其时。去年底试车的20万吨甲醇装置也已达到满负荷状态，而自筹资金建设的8万吨的DMF将于年底释放，目前DMF的价格一直高企，维持在6800元／吨，而且2007年公司的DMF出口量可望达到约3万吨。新建产能的出口，对国内价格不会产生压力。

　　光大证券分析师刘军认为，蒸汽涨价对2007年的业绩产生影响，但预测公司2007～2009年仍继续保持30%以上的高速增长。因此，蒸汽涨价无损公司长期投资价值，预计07-09年的每股收益分别为0.93、1.23、1.71元，公司作为持续增长的非周期性化工龙头公司，给予25～30倍的市盈率是合理的，则12个月目标价为23.25～27.90元，维持“最优－1”评级。

　　作者：唐彬 今日投资