皖通高速：计重收费效果已经逐渐稳定

　　皖通高速（600012）(行情，资讯)经历了计重收费带来的业绩突发性增长之后，通行费收入逐步恢复到平稳增长的状态，计重收费效果已经逐渐稳定。06年公司成本控制较好，各路段主营业务成本同比下降，这也是公司06年利润增长的重要原因，07年公司路产毛利率有望进一步提高。

　　公司未来投资的主要项目有宁合高速“四改八”扩建和高界的水泥路面改沥青路面的大修工程，公司年投资额近两年将在12亿以上。即使不考虑可能存在的收购大股东的质优资产，公司年资金需求将在12亿以上，而06年公司经营现金流约为11亿，我们认为公司在不增发新股的情况下，资产负债率将会提高，公司财务费用将会增加。公司目前风险来自于几个方面：宣广公司权益分配的调整、税率的变动、新会计准则的影响和城际高铁的开通。

　　华泰证券分析师徐捷预计，公司2007年—2009年每股收益分别为0.46元、0.49元和0.53元。公路行业15-16倍市盈率较为合理，即便考虑到09年公司的业绩，价值中枢应该在8.48左右，从成长性的角度来看，公司增长放缓，近三年平均成长率偏低，给予“观望”的评级。

　　作者：林容弟 今日投资