健康元(600380)07年保健品将获得恢复性增长

　　健康元（600380）从保健品太太口服液起家，旗下太太、静心、鹰牌具有很高的知名度。经过多次资本运作，控股丽珠集团，成为涵盖保健品、中成药、西药原料药及制剂的综合性制药企业。

　　由于营销改革及退货计提，公司06年保健品收入大幅下滑。

预计07年公司有望获得直销牌照，保健品将获得恢复性增长。海滨制药美罗培南出口8030万元，亚安培南上市，攻克了基本原料4AA生产瓶颈，未来业绩有望大幅增长。丽珠集团主打产品销售增长迅速，重要新产品即将上市，以及新会计准则实施有望推动公司业绩快速增长。公司是国内首家采用酶法技术生产7-ACA的企业，生产成本降低20％，符合环保要求，该项目有望成为新的利润增长点。金冠电力将贡献3500万元净利润。公司股票投资收益增长迅猛，预计07年将接近1亿元。公司希望向境外战略投资者定向增发1.5亿股，此举有望提升公司估值水平。中投证券分析师贺长明预计，公司07-09年的每股收益分别为0.42元、0.58元、0.66元。按照综合医药企业30－35倍市盈率估值，公司合理价值12.6-14.7元,6个月目标价13元，推荐评级。