AH股比价尽显马太效应

　　 A股股价已全面超越H股股价，平均溢价率122.63%，且扩大趋势不改

　　□ 本报记者 赵学毅

　　本周，A股的连续上涨给港股增添动力，且A股领涨、H股跟随的格局已经形成。A股与H股之间的整体比价进一步放大，比价算术平均值增加至222.63%。

尤为注意的是，AH股比价尽显马太效应，溢价率较高的股票，其A股强势不改，继续拉升溢价率；反之，溢价率较低的股票，其A股走势明显放缓，两地股价逐渐逼平。

　　统计数据显示，目前沪市A股平均市盈率47倍，深市A股平均市盈率45倍；而香港主板和创业板市盈率分别仅为16倍和27倍左右，远远低于沪深两市。A股与香港市场的H股联动日益密切。据统计，截至4月13日，40只A+H股份的A/H算术平均值为2.226倍，而3月30日A/H算术平均值仅为2.085倍，且H股较A股折价仍在扩大。从4月份两地市场交易情况看，可交易的39只A+H股中，A股平均股价为15.23元，H股平均股价为10港元，A股股价月内平均涨幅为14.9%，H股股价平均涨幅为6.95%。4月份以来，A股上涨38家，下跌1家，另有1家停牌。大唐发电表现最为突出，月内累计涨幅高达42.73%，S上石化、昆明机床、南京熊猫紧随其后，股价上涨也超过3成。H股方面，上涨30家，下跌7家，持平2家，而且6只个股下跌幅度不到3％。个股普涨表明H股有内在补涨要求，涨幅比较大的股票有海螺水泥、江西铜业等，股价涨幅均在20%以上；另有6只股票H股股价累计涨幅超过10%。

　　就4月份以来两地比价情况看，40家公司A股股价已全面超越H股股价，平均溢价率达到122.63%。有29只股票A/H比值在持续上升，其余11只股票A/H比价下降。值得回味的是，溢价率提升最快的多是溢价率较高的股票，而溢价率下降的多是溢价率较低的股票。比如溢价率提升最快的洛阳玻璃，该股A股股价在两周时间内累计上涨13.22%，A/H比价由3月末的8.26倍升至目前的9.76倍，溢价率提升150%；东方航空紧随其后，A/H比价由3月末的1.5倍升至目前的2.23倍，溢价率提升了73%。此外，溢价率提升幅度较大的股票还有新华制药、仪征化纤、上海石化、交大科技、东北电气等，其目前的溢价率已经远远超过200%。A股对H股溢价率最小的上市公司是广船国际，A股收盘27.4元，H股收盘26港元，其溢价率为107%。其他溢价率较低的还有招商银行（110%）、海螺水泥（112%）、中海发展（115%）等，这4只股票溢价率均有继续降低的趋势。其中海螺水泥、中海发展溢价率自进入4月份以来降低了8个百分点，两只股票H股4月份涨幅远远超过20%，且明显高于A股的涨幅。

　　分析还显示，溢价率提升较快的股票大多属于中小盘股，而那些大盘股的A股股价明显趋弱。从行业上看，溢价率快速提升股集中在玻璃制品、交通运输、医药、化工等行业；而钢铁、金融等行业股溢价率则逐渐缩小。业内人士认为，持续的折价扩大说明A股对H股具有先行意义，在目前的牛市氛围中，H股短期内可预期仍将以上涨为主流，同时A股的动向将比外围因素更深地影响H股。