南方航空：股改方案出炉

　　南方航空今天公告股改方案，大股东南航集团将向流通股东每10股支付5份欧式认沽权证，权证行权价为7元，存续期12个月。

　　南方航空是目前为数不多的尚未完成股改的大盘蓝筹股。公司在《股改说明书》中表示，由于南航是A+H上市公司，因此股改方案不宜采用资本公积金转增、派现等方式；同时，根据民航总局规定，持股比例为50.30%的大股东南航集团必须保持控股地位，因此也不能采用送股、转增股本和缩股的对价模式；另外，由于南航集团在联合重组时承接了巨额债务，缺乏足够的现金支付能力，因此采用现金对价模式也不现实。

　　所以，南航的股改比较现实的对价方案是发行权证，这种对价模式兼顾了非流通股东和A股流通股东的利益，是合理可行的。《股改说明书》测算，每10股送5份权证的对价水平，相当于流通股股东每10股可获0.9327股股份。根据股改安排，南航将在5月17日召开相关股东会议，网络投票时间为5月15日到17日。

　　作者：霍宇力 凌力 上海证券报