C P I涨破“警戒线”加息在即？

　　昨日，由央行主管的《金融时报》再次发表署名文章表示，“央行在调控方面的压力显现，因而，央行仍有可能继续通过存款准备金等手段回收流动性，年内也不排除加息的可能性。”与此同时，4月10日，海关总署公布的最新数据显示，3月贸易顺差跌至68.7亿美元，仅为2月顺差额的28.9%。

而CPI(消费价格指数)方面，尽管3月份CPI涨幅还没有公布，但在各路专家的预测中，冲破3%“警戒线”已无悬念。日益加大的通胀压力，再次让市场各方绷紧加息神经。对此，资本市场甚至以“本月就要加息”的传言予以高调呼应。

　　3月CPI可能突破3%

　　2006年的大部分时间，我国CPI一直维持在1.5%的涨幅水平。但是，12月份，该指数突然升高至2.8%，为过去22个月来的新高。在央行规划中，今年的通货膨胀控制上限为3%，可今年前三个月，CPI一直高位运行，今年1月，CPI同比涨幅为2.2%。2月，指数同比上涨2.7%，显示物价上涨有加速迹象，已逼近3%的上限。

　　尽管相关部门定于本周四公布第一季度宏观经济数据，但目前市场盛传3月当月CPI增速将为3.3%，大大高于2月份的2.7%，从而市场预计央行可能会再次上调利率，再次加息的可能性也非常大。此外，在国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪看来，“通货膨胀压力加大”已经是经济过热的一个重要佐证。

　　CPI过高导致再次加息？

　　消费价格指数，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标，如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素。

　　例如，在过去12个月，消费价格指数上升2.3％，即表示生活成本比12个月前平均上升2.3％。当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。也就是说，一年前收到的一张100元纸币，今日只可以买到价值97.70元的货品及服务。一般说来当CPI＞3%的增幅时，就是通货膨胀；而当CPI＞5%的增幅时，就是严重的通货膨胀。

　　西南财经大学金融研究所的专家表示，“如果3月CPI超过3%，则实际存款利率仍然为负，这就给再次加息或者调高存款准备金率造成了比较大的压力，我们预计年内仍然加息一次，多次调高存款准备金率。”

　　成都本地市场人士分析，作为央行主管的金融业权威报章，《金融时报》在本月已第三次在显要位置刊登文章，表示不能排除加息的可能性。“这可能会加大市场对未来央行可能加息的预期，我们已有这方面的准备。”

　　信贷高速扩张引发加息猜想

　　央行公布的金融数据报告显示，今年1—2月人民币贷款增加9800亿元，同比多增2636亿元。这一数字大大超过市场预期，因为即使考虑春节因素，折合年率后全年贷款仍然可能达到4.5万亿元，而央行2006年放贷目标仅为2.5万亿元。

　　美洲银行经济学家王青说，过度依赖投资扩张推动经济增长很容易导致产能过剩，而且会增加银行系统的坏账，而利率调整的直接指向便是信贷。

　　而央行近期的表态似乎已经对此做出回应。4月5日存款准备金率上调后，央行行长助理易纲曾表示，中国将加强利率在控制经济快速增长以及资产价格上涨中的作用。分析认为，这一表态，令央行近期进一步上调利率的可能性提高。此前，一项针对24位投行资深经济学家的调查也显示，不少经济学家预测，央行将在未来6个月内再度加息。

　　汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌称，CPI上涨2.9%已经接近中国央行今年3%的通货膨胀的控制目标。中金公司首席经济学家哈继铭称，最新CPI数据让他改变了先前预期，他预测央行很可能提前在四五月份再度加息。早些时候他预测央行再度加息的时间会在下半年。

　　记者董天刚

　　加息猜想ABC

　　央行近期调控措施全记录

　　央行最近一次上调存贷款基准利率是自2007年3月18日起将金融机构1年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的税前2.52%提高到2.79%；1年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%。

　　自2006年初至今，央行总计已3次上调贷款利率，2次上调基准存款利率。同时，从去年年初至今，央行已6次上调存款准备金率，并多次召开窗口指导会议，通过公开市场操作来对冲流动性。

　　加息对股市的影响有限

　　加息一直被股市视为重大利空之一，原因是较高的利率会吸引走部分股市资金。昨日，本地部分市场人士指出，加息将导致股票市场的估值水平下降。尤其在今年以来大盘累计涨幅较大、投资者获利较高的情况下，加息在短期内将对股票市场构成一定负面影响。但也有部分人士表示，加息对股市影响有限。今年3月央行加息后第一个交易日，股市低开高走就是明证。

　　加息提高了高负债行业成本

　　行业研究员普遍认为，加息提高了上市公司的融资成本，对资本密集型、负债比例高的行业影响较大，首当其冲的可能是房地产。对航空、汽车、钢铁、石化、水泥、高速公路等资本密集型和负债率较高行业的影响也比较明显。

　　利空出尽是利好

　　也有机构对后市仍持乐观态度。他们认为，在牛市里，利空出尽之后，市场反而可能把它作为利好来对待。“此前5次加息对市场的影响一次比一次力度小，一方面是因为市场早有预期，另一方面说明当市场规模逐步壮大后，板块间会此消彼长。”一些市场人士指出，牛市中的利空消息会引起市场短暂震荡，但绝不会改变趋势，今年3月18日的加息之后，股市低开高走并创新高就是一个典型的例证。记者董天刚