大杨创世：出口加工业与自有品牌建设

　　大杨创世（600233）预计2007年第一季度实现的净利润将比去年同期增长100%以上。近期业绩的盈利增长点在于出口加工业务以及开拓自有品牌出口。出口加工业务一直占公司收入与利润的60%以上，受制于欧美配额限制，公司出口一直保持了20%以上的稳定增长。

　　公司已迈出向国内品牌渠道商转型的关键一步，加大了对国内自有品牌的投入。07年除了对广告的投入增加以外，还加大了内销渠道的开拓。计划07年在北京开4-5家店（包括旗舰店），在上海开1家旗舰店，利用奥运的机会做好“创世”的宣传营销工作。虽然对短期内销渠道的盈利能力不应有过高的预期，但随着销售收入突破1亿元，其盈利能力将会有一个较大提升。从目前公司管理层的经营管理能力、设计师的水平和门店管理经验上来看，公司国内渠道建设和品牌运作成功的可能性很大。

　　招商证券分析师王薇预计，公司07-09年的每股收益分别为0.33、0.42、0.53元，按照07年与08年平均0.375元/股的每股收益，给予25-30倍市盈率，则合理估值区间9.37-11.25元。另外，如果考虑短期投资，将增厚当期每股净资产0.7元左右，则公司价值区间为11-12元。维持“强烈推荐”评级。

　　作者：唐彬 今日投资