不惧震荡 光大保德信看好两大核心

　　昨日，沪深股市剧烈震荡，如何看待这种大幅波动成为市场焦点。光大保德信基金公司最新发布的投研报告认为，目前市场静态估值水平处于合理区间，但在流动性过剩和业绩增长预期的背景下，中国证券市场的吸引力并未下降。

该公司预计，前期领涨的重组和小市值类行情仍将继续，但不会再度成为市场主导力量，以金融地产为核心的资产重估类公司和估值洼地类公司将重新成为市场核心。

　　牛市环境未变

　　首先，流动性过剩导致的资产重估是本次市场上涨的主要因素之一。受前期财富效应的影响，市场资金将持续进入资本市场，储蓄向股市转移的趋势难以改变。本次加息后，中美息差进一步缩小，在美联储降息的预期下，人民币升值的预期进一步增强。

　　第二，业绩增长夯实市场基石。今年宏观经济向好，企业销售收入有望继续保持高速增长。

　　重点看好两大核心

　　光大保德信表示，应战略持有金融和地产。人民币升值趋势仍将继续，资产重估仍将是投资的核心主题，根据已公布业绩，银行类上市公司利润同比增长约50%，随着税率制度的变革，银行类上市公司的估值将得到业绩的强有力支撑。房地产是扩大内需的主要途径之一，今年的两会报告充分显示了政府对房地产行业的重视。根据已公布业绩，地产类上市公司在去年大量的预售款足可确保今年的业绩增长。

　　同时，应继续寻找估值洼地。任何投资都必须基于估值是否合理的判断，虽然消费服务类公司长期看好，但对于那些市盈率超过50倍的公司，应保持足够谨慎。由于投资者追逐短期热点和认知偏见的存在，在市场大幅上涨之后仍有不少行业处于低估。

　　因此，仍然可以找到估值相对低估乃至绝对低估的行业，其中以周期性行业和所谓夕阳行业居多。以汽车行业为例，在中国属于新兴行业，经过短暂回调，汽车行业的业绩已经快速复苏。但是，投资者对2004以来的股价回调仍心有余悸，汽车类上市公司因为周期性特征而估值偏低。