格力电器：低估高成长龙头，基金抢筹中

机构：
强者恒强、行业龙头的股价理应处于行业的顶端，终于在当前的证券市场上得到体现，弛宏锌锗是有色金属龙头股价高达百元，茅台是白酒龙头高达百元，三一重工也在向百元迈进，这些高价股的一路高歌猛进不但给其他股起到了示范作用，技术上打开了上涨空间，更重要的是转变了市场的投资理念，因此一些价值低估的龙头品种势必成为新资金疯狂抢夺筹码的目标。

如格力电器（000651）国家统计局下属中国统计信息服务中心发布的《2006年22个大中城市家用空调市场调查报告》,格力空调荣膺"2006年全国大中城市消费者最满意产品,市场占有率第一, 销售量第一,国产品牌家用空调机出口量第一"等四大殊荣, 2006 年格力被评为国内空调行业唯一的"中国世界名牌"。其已将全国销量第一和市场占有率第一的记录连续保持11年，空调行业龙头无可争议。公司2006 年度报告显示,主营业务收入,主营业务利润和净利润分别为23,802,878,575.05 元,4,251,182,168.03元和628,159,140.11 元,同比分别上升30.44% ,28.02%和23.26%.每股净资产为3.87 元,每股收益为0.78 元，市盈率27倍，不但远低于同为行业龙头五粮液市盈率89倍、茅台65倍和同仁堂79倍、三一重工59倍，也远低于同行业的电器股青岛海尔44倍，美的电器40倍的市盈率。格力的成长性同样出色，净资产收益率高达20.18％，连续三年保持收入增长超过30％，能保持如此持续高成长的公司势必会成为主流机构争夺对象，年报显示，各大型基金和QFII已经出现抢筹，机构持股占流通股的41.87％，对应的是股东人数由06年三季度的56949户快速减少至40719户，户均持股则由7123股快速上升9962股，如此快速集中，往往是大行情的前兆。

技术上，该股大双底整理完毕，并以连续放量的方式对突破进行确认，且突破时间超过三天，算是有效突破。因04月18日是解禁流通股份1350万股上市流通日，主力借机洗盘，回抽颈线位，从其他股的表现看，法人股的解禁往往是一只股票上涨的契机，典型的中信证券自第一批解禁股上市上涨已经超过300％，而格力电器3月29日:9123.6万股解禁流通股份上市之日恰好就是此轮突破上升的启动点，那么4月18日的第二次解禁日是否是另一个加速点呢？

优秀公司的价值在于创造财富

2月12日，商务部正式对外公布了“2006年度最具市场竞争力品牌”名单，珠海格力电器股份有限公司的“格力”品牌荣列其中。这是格力电器自2006年一举获得“中国世界名牌”、“全国质量奖”、“行业标志性品牌”、“出口免验”等四大荣誉之后，又一次被国家权威部门授予的一项殊荣。作为一个优秀的公司，不但能够获得众多的荣誉，更重要的是能够为股东创造收益！公司的净资产收益率连续7 年保持在较高的水平,2002 年以来净资产收益率不断上升, 由14.81%上升到2006 年的20.18%，为股东持续创造了财富的同时，行业龙头企业优势地位的进一步加强。

2005、 2006 年间中国空调产量增长率只有5.86%和1.30%,期间格力电器主营业务收入分别增长31.92%,30.44%,净利润增长21.11%,23.26%,净资产收益率为18.72%,20.18%. 在连续12 年保持业内销量、市占率第一时,公司成长性和盈利水平明显优于行业平均水平, 即便是在行业遭受极大困难的2006年,格力电器作为行业龙头依然保持稳健成长. 伴随中央空调业务的成长,龙头企业的地位将会更加突出。净资产收益率高达20.18％，至此格力电器依靠空调业务连续三年保持收入增长超过30％，《2006年22个大中城市家用空调市场调查报告》显示, 在22个大中城市中,空调品牌前三甲的市场占有率已超过57%,其中,格力品牌空调机则占到了28. 6%.此外,去年的前三甲空调品牌产量也占据了全国家用空调总产量的近一半,而格力空调的产量比行业第二名多出了近200万台(套),与竞争品牌的距离进一步拉大。

成熟产业仍能快速增长

空调经过多年高速增长,目前已经进入成熟时期，需要开辟新的增长点，格力电器从开拓国际市场和商用机市场着手成绩斐然。格力电器2006年销售增长30%,其中国内增长26%,而国际市场增长达47%.，自主品牌出口超过200万台，占出口比例40%。

2006年格力电器海外格力电器目前已经研制成功离心式冷水机组、超低温数码多联中央空调等具有世界领先水平的产品。格力商用空调预计2006 年的收入约15 亿元，2009年达到90 亿元，有研究机构预计其未来几年的年增速在50％以上。公司表示，未来两年将随着销量的增大而作相应投资增加产能。

机构看好，主流资金抢筹

珠海格力集团公司将按照股改承诺向公司管理层出售1069.5万股公司股份，每股股份的出售价格为3.87元。公司今年的经营目标是：销售收入增长20%以上，净利润不低于6.11亿元。 格力电器作为保持如此持续高成长的公司势必会成为主流机构争夺对象，年报显示，各大型基金和QFII已经出现抢筹，中国人寿股份（个人分红）持有2001万股，南方基金持有2000万股且于06年四季度新进中国人寿集团持有1674万股，社保一零八和一零二分别持有1270万股和1245万股。与此对对应的是股东人数由06年三季度的56949户快速减少至40719户，户均持股则由7123股快速上升9962股，机构持股从3季度的21.87％增加到4季度的41.87％。

技术有效突破 正值加速

该股在1月下旬曾出现连续涨停，并因此披露公开信息，1月23日公开信息显示，其主动买入者多为机构专用席位，表明该股以基金和QFII等稳健型机构参与。其第一大席位1月23日买入金额是9244万多元。自1月24日创出前期高点后进行长达49个交易日的振荡整理，技术上成大双底形态，连续放量突破前期高点，在前期高点上超过三日，形成有效成突破，近日接解禁股上市洗盘回抽，伴随阴线量缩，短期整理已接近尾声，后市有望走出加速上行的走势，建议重点关注。

大福投资 陈朝荣

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