格力电器：典型价值洼地 技术催促加速

利空兑现成利好，屡试不爽，如06年4月以来共计六次上调准备金和三次加息，每次基本上都成为上涨的源动力，特别是3月17日加息，受影响的3月19日低开收长阳，沪综指以此起步，。众所周知，当限售法人股获得流通权而成为流通股之后，因法人股原始成本极低，同时扩大供给，增加流通量，因此法人股解禁无疑属于利空。

但是，2006年11月11日苏宁电器公告，其大股东大量减持后，苏宁电器却由此展开上涨的序幕，至今天有超过200%的涨幅，远远大于大盘不足100%的涨幅。而中信证券无论是大批限售股解禁还是此前隔三差五就有解禁股出售的公告，都挡不住其上涨的脚步，简直是越减持股价越涨。这主要是这两只股个股都属于具有行业龙头代表且能保持高成长的个股。空调龙头格力电器（000651）的有限售条件的1350万股4月18日可上市流通，而且成交量还较前几个交易日显著萎缩，预示惜售情绪浓厚。格力电器（000651）2006年实现每股收益0.78元。净资产收益率高达20.18％，至此格力电器依靠空调业务连续三年保持收入增长超过30％。如此优秀的公司势必会成为主流机构争夺对象，年报显示，各大型基金和QFII已经出现抢筹，对应的是股东人数由06年三季度的56949户快速减少至40719户，户均持股则由7123股快速上升9962股，如此快速集中，往往是大行情的前兆。技术上，该股三角形整理完毕，并以连续放量的方式对突破进行确认，且突破时间超过三天，算是有效突破，近两日连续回调，周三其缩量收带有较长下影线的阴线，止跌迹象明显，可积极关注。

投资要点之一： 优秀公司喜事多 CCTV年度经济人物也有份

在中国市场符合投资大师巴菲特审美标准的个股不多，我认为格力电器是为数不多的一个。格力从十多年前一个年产两万台空调的小工厂，发展至目前拥有3万名员工、年产1500万套空调的全球最大的专业化企业，格力是中国企业成功案例。好的公司总让人留下好的印象。2007年4月16日，公司最新报道，格力电器(000651)获销量第一等四项殊荣。国家统计局下属中国统计信息服务中心发布的《2006年22个大中城市家用空调市场调查报告》，格力空调荣膺“2006年全国大中城市消费者最满意产品，市场占有率第一，销售量第一，国产品牌家用空调机出口量第一”等四大殊荣，成为该项报告中的最大赢家。此前，格力电器(000651)已将全国销量第一和市场占有率第一的记录连续保持11年。上述报告显示，在22个大中城市中，空调品牌前三甲的市场占有率已超过57%，其中，格力品牌空调机则占到了28.6%。此外，去年的前三甲空调品牌产量也占据了全国家用空调总产量的近一半，而格力空调的产量比行业第二名多出了近200万台（套），与竞争品牌的距离进一步拉大。

优秀的公司往往有出色掌舵人。被誉为中国经济领域“奥斯卡”的2006CCTV中国经济年度人物评选于2007年1月20日晚在北京揭晓，格力电器副董事长、总裁董明珠顺利当选为2006 CCTV中国经济年度人物。

2006年公司实现主营收入238.03亿元，同比增长30.32％；实现净利润6.28亿元，同比增长23.88%；每股收益0.78元，净资产收益率为20.18%。格力电器空调实现销售收入231.14亿元，同比增长31.06％；空调出现较大幅度增长得益于出口快速增长，营销创新更让格力品牌走出国门，2006年格力空调自主品牌出口超过200万台，占出口比例40%。2006年格力电器海外销售收入52.58亿元，同比增长47.16％。公司经营活动产生的现金流量净额与上年相比也有了翻倍增长。公司表示，未来两年将随着销量的增大而作相应投资增加产能。格力电器同时公告，珠海格力集团公司将按照股改承诺向公司管理层出售1069.5万股公司股份，每股股份的出售价格为3.87元。公司今年的经营目标是销售收入增长20%以上，净利润不低于6.11亿元。经验上，一般而言，股票期权定的任务都会超额完成，因此公司年增长20%的目标或格力电器07年最低要求。

投资要点之二：27倍市盈率的高成长龙头 基金在抢筹

中国多年快速增长，在股权改革为契机，人民币持续快速升值为背景，消费升级类概念股一直扮演行情领导者的角色。甚至在06年下半年行情调整阶段，但消费类概念股仍持续走高。其实消费升级股的走俏是对未来居民消费增长的预期，在人民币升值和流动性过剩的市场环境下，必将带来消费的持续增长。受此影响，与消费升级相关的食品、汽车、旅游和日用品，不时冒出牛股来。特别是消费升级的各行业龙头，更是成为主流资金的必争对象。格力电器（000651）在4月18日市盈率仅约27倍，业绩与格力电器相似的美的电器，18日收盘31.5元。格力电器作为保持如此持续高成长的公司势必会成为主流机构争夺对象，年报显示，各大型基金和QFII已经出现抢筹，中国人寿股份（个人分红）持有2001万股，南方基金持有2000万股且于06年四季度新进中国人寿集团持有1674万股，社保一零八和一零二分别持有1270万股和1245万股。与此对对应的是股东人数由06年三季度的56949户快速减少至40719户，户均持股则由7123股快速上升9962股，如此快速集中，往往是大行情的前兆。

投资要点之三：符合彼德•林奇“利空时买入”

著名的投资大师彼德•林奇提出“利空时买入”的策略，是适用全世界而行之有效的投资策略。该股因受限售股解禁影响，连续两日收阴，周三限售股解禁当日，成交量反而减少，预示其呈明显的惜售情绪。在当前利空兑现以后，不踏实的筹码已经离开，相应的做多力量会显著增强。另外，该股作为机构加仓周期中的个股，这种利空兑现，往往更容易成为上涨加速的启动点。该股在1月下旬曾出现连续涨停，1月23日公开信息显示，其主动买入者多为机构专用席位，表明该股以基金和QFII等稳健型机构参与，其第一大席位1月23日买入金额是9244万多元。1月24日该股最高上摸19.27元，而1月24日大盘最高为2994点。周二大盘已经到达3612点,格力电器收盘仅21.10元，涨幅明显落后于大盘，同时该股市盈率仅27倍，对持续性较好的消费升级热点来说，投资价值是明显的。该股前期经过充分震荡后，三角形整理完毕后，近日连续放量突破，突破已经超过三日，即是有效突破。该股连续两日收阴，周二在限售股获得流通权当日，成交量反而缩量，预示短线做空能量趋于于衰竭，多头此时易卷土重来，从而形成加速上攻的行情，建议重点关注。

国海证券 王安田

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