3600点上有多安全？

　　经济学家萨缪尔森在描述美国上个世纪20年代华尔街的繁荣与崩溃时，用了这样的词句：在美国，在“吼叫的20世纪20年代”的令人难以置信的股票市场繁荣时期，火车卧铺服务员、家庭主妇、课余时间的大学生都买卖股票。

　　而现在被券商称为刚刚步入“黄金十年”的中国股市也在出现美国20世纪20年代的某些景象，大学生缓交学费先炒股已经不是新闻，白领和家庭主妇都在讨论上证指数何时到达4000点？

　　有人批评说，这是一个“全民炒股的时代”；有人赞叹到，这是一个“财富觉醒的时代”。这究竟是一个什么时代？这是一个资产泡沫的时代。2500点提出泡沫的言论一度被投资者的唾骂声所淹没。而时至上证指数快速突破3600点的今天，“泡沫论”已无声音，“泡沫论”已被股市泡沫淹没。

　　现在指数轻松越过3600点的关口，却有评论说股市处于安全边际，但股指1300点下方时似乎鲜有人说是安全边际？明显市盈率高企，却火上浇油提出上涨理由：1、技术形态未破；2、资金面充裕；3、政策面向好。而市场上纷繁复杂的个股概念消息更是让投资者眼花缭乱。

　　从上交所的数据分析得到的事实是：至4月16日收盘，沪市市值113510.6亿元，流通市值30347.25亿元，平均市盈率49.98。远远超过发达国家的平均市盈率，离之前大家恐惧的日本泡沫市盈率60倍也只有一步之遥。另一方面，3月份物价指数上涨率已经毫无疑问再次触及警戒线3%，央行调控压力再现。除了加息之外，准备金率的上调幅度可能更大。

　　此外对已公布年报的157家上市公司样本进行统计分析，主营业务收入同比增长了26.33%，净利润与2005年相比增长110.27%。净利润增幅远高于主营业务收入增幅，仅凭主营业务贡献的盈利早就无法支撑现在的市盈率了。

　　另外很少有人愿意提起一些警示信号，如3月份我国对外贸易顺差68.7亿美元，比上月减少168.9亿美元，创12个月以来的新低。再好的牛市也会有调整，目前股市已累积较大风险，投资者应留一份清醒。