海通证券：一季度基金净收益创历史纪录

　　 ·一季度中国经济延续高增长势头存在问题不容忽视一季度中国宏观经济运行情况备受关注。从已公布的进出口、信贷等数据来看，结合电力消耗等实际情况，经济学家普遍认为，一季度中国经济延续了过去4年来两位数的高增长势头，但经济运行中长期存在的问题仍未得到有效解决，有的甚至在发展。

投资、消费和出口“三驾马车”均动力强劲。当前经济运行中的突出问题——流动性过剩仍在发展。 点评：投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大，再加上流动性旺盛，这些促使去年中国经济高增长的因素仍然存在。在房地产投资、利用外资、出口快速增长的拉动下，一季度中国经济正在“升温”。中国仍未改善粗放型经济增长方式，高耗能行业快速发展，环境破坏仍在继续。这说明，应继续加强宏观调控措施。

　　·上证所再次动用“限制交易”措施打击违规交易上海证券交易所18日宣布，为打击扰乱市场交易秩序的行为，上证所近日再次动用了针对某一个人账户的“限制交易”措施。近期随着证券市场交易的日益活跃，短线炒作过度现象日趋明显，上证所在交易监察中多次发现个别账户通过以明显高于市场成交价格的申报价格进行大笔、连续交易，从而快速推高股价，造成涨停，严重影响股票市场正常供求情况，扰乱市场交易秩序。为此，上交所限制了部分警告无效的账户交易。点评：对操纵市场的短线行为进行打击是对目前股市中游资疯狂炒作现象的遏止，该行动有利于打击违规交易、维护市场秩序。从长远来看，我们希望管理层对操纵市场的行为有一个清晰的界定，从法律上遏止这种行为。

　　·保监会：保险公司董事会可下设风险管理委员会

　　市场策略

　　·整合造就电力类股的强势周三大盘呈现振荡走势，上证指数最低下探至3564 点，最高上摸至3623点，终盘收于3612点，与前交易日大体持平，成交金额是1686亿。总的来看，市况表现得较为平稳。投资资金仍热情高涨。资产整合、整体上市、注资继续是盘中的热点品种所表现出来的重要投资主题。目前市场气氛正适宜这类投资主题。电力板块在近期表现尤为突出。我们对央企整合的专题研究显示，央企整合中机会最多的行业一是军工；二是电力。近阶段资产整合类的电力上市公司的强势表现印证了我们的判断。如中电投下的四家上市公司九龙电力、上海电力、漳泽电力和吉电股份涨势惊人。目前国内五大电力公司均属央企，其整合的意愿相当强烈火。其中大唐电力、国电集团已开始推进整合计划。中电投也正在积极的谋划中。热电类板块表现也非常抢眼。周三哈尔滨的岁宝热电、新疆的天富热电和北京的京能热电等均报收涨停，就连不久前刚刚披星带帽的惠天热电也涨停。

　　行业公司

　　·中兴通讯（000063）公布年报

　　·星新材料（600299）因重大事项公告而从4 月19 日起停牌

　　·包头铝业（600472）2006 年年报及2007 年一季报点评

　　基金、债券和衍生产品

　　·一季度基金净收益创历史纪录事件：今年一季度成为基金历史上净收益最高的一个季度。WIND资讯统计显示，截至昨日公布季报的37家基金管理公司旗下的203只基金，今年一季度合计获得1062亿元净收益，创下历史最高水平。此前，历史最高纪录是去年第四季度的541亿元。截至目前，基金在一季度的全部收益，约等于此前三个季度的基金全部收益。对基金收益支持最大的是股票型基金。一季度内，股票型基金的净收益环比增加100%以上，达到446.93亿元。与此同时，积极配置型基金的净收益也达到411亿元。另外，封闭式基金相比上一季度多获得净收益25亿元。普通债券型基金多获得2.76亿元。点评：基金净收益指的是基金在当季度已经结算的所有投资收益。2007年一季度，盘面发生了根本性的变化：首先，一改去年四季度的单边牛市走势，一季度呈现振荡向上行情；其次，一季度题材股、低价股取代了去年四季度的权重股、蓝筹股，成为市场追捧的热点，增加了主动型基金业绩超越被动型基金业绩的难度；再次，基民队伍逐步庞大，基金份额稳步增加。从一季度整个收益状况看，主动型基金收益不及被动型基金，基金平均股票仓位下降，且减持了较多蓝筹股。因此，一季度基金净收益创纪录主要是由于规模扩大，市场热点转换获利了结四季度大涨且被基金重仓的蓝筹股以及部分封闭式基金年度大比例分红的需求所致。

　　·关注电力板块和纺织板块转债

　　近期重点研究报告

　　·行业公司：云内动力_跟踪报告（买入，首次）

　　·行业公司：广宇集团_新股报告（积极申购）

　　·行业公司：山西三维_跟踪报告

　　·行业公司：登海种业_跟踪报告

　　·行业公司：焦作万方_跟踪报告（买入，调高）新近推荐买入个股一览

　　·云内动力、焦作万方、首旅股份、宗申动力、用友软件、五粮液、山西汾酒、广东榕泰、新五丰