太阳纸业(002078)灵活应对市场变化能力强

　　太阳纸业（002078）4月17日公布年报告显示：公司06年司实现销售收入517，233.11万元，同比增长2.66％；主营业务利润86,634.64万元，增长6.76％；净利润29,243.31万元，比上年增加5.49％，实现每股收益1.06元。

　　06年公司收入小幅增长，全年销售各类纸品106万吨，仅比上一年增加2万吨。从产品结构上看，铜版纸销量增长超过了180%，而其他产品销量均出现小幅下降，尤其是主要产品涂布纸板。这在某种程度上反映了公司具有灵活应对市场变化的能力。公司产品毛利率较05年的16.22%略升0.67个点。但是从全年走势来看，则呈现先高后低的走势，预计公司全年毛利率较上半年的17.36%有超过1个百分点的回落。主要原因是下半年尤其木浆价格上涨较快，导致公司原材料成本增加较快。银河证券分析师叶云燕预计07-09年，公司将实现主营收入59.5亿、71.9亿和77.5亿元，年均增长约15%。净利润分别达到3.44亿、4.8亿和5.46亿元，每股收益分别1.25元和1.75元和1.98元，年均增长23%。按照08年20-23倍的合理动态市盈率，公司合理价值在35-40元左右，维持谨慎推荐评级。