江淮汽车：转型能否成功需进一步观察

　　江淮汽车（600418）(行情，资讯)06年实现主营收入102.9亿元，同比增长9.54%；实现净利润4.1亿，同比减少17.3%。从公司的产品结构来看，整车（轻卡、瑞风商务车、重卡）和底盘（客车底盘）是公司的主要收入来源，06年整车的收入为89.6亿，占总收入的87%；底盘收入12.4亿，占总收入的12%。

　　历史上两次成功转型。公司历史上有过两次重要的转型，第一次是从客车底盘制造向轻卡的转型，第二次是从轻卡向瑞风商务车的转型。这两次转型公司都是采用在在行业周期低点进行投资，在行业复苏时投产，都取得了很好的收益。公司06年业绩下降就是因为公司在从04年开始，在乘用车行业周期低点时进行了较大的投入，目前公司新车型瑞鹰SRV已经投放市场，下半年还有一款中级轿车投放市场。在实现乘用车项目之后，公司将形成轿车、重卡、轻卡、客车、客车底盘、发动机、变速器完整的产品结构与产业链。这扩大公司规模，提高公司的抗周期性，有利于公司的长期稳定发展。东方证券分析师王鹏认为，公司的管理优秀，战略清晰，是一家优秀的汽车企业。不过乘用车是一个比较注重品牌的领域，公司在乘用车领域品牌积累较弱，转型能否成功需要进一步观察。预计公司07年的每股收益为0.6元，合理股价11元，维持“增持”的评级。

　　作者：林容弟 今日投资