实力机构周五重点关注4只股

　　S浙广厦（600052）凤凰生于涅

　　自公布股改及向大股东的定向增发方案以来，浙江广厦引起了市场的极大关注，不过市场也同时担心公司由一次性资产结构调整而带来的业绩改善，是否具有持续增长的能力？联合证券鱼晋华认为，本次置入公司的四个项目将确保公司未来三年业绩稳定增长，公司未来的发展将与股改前不可同日而语，因而首次给予公司“增持”的投资评级。

　　对于公司业绩增长的持续性，联合证券鱼晋华认为，回答这个问题首先要看集团资产注入的动机。实际上，由于以前集团对公司的控股比例较低，对上市公司的重视不够。但上市公司发展缓慢，甚至出现一些负面因素，反过来对集团产生了很大的不利影响。痛定思痛之后，集团重新选择了通过做强上市公司来做强集团的战略。而股改及资本市场出现的制度性变革，则给集团的战略性调整提供了机会。

　　鱼晋华认为，本次置入的四个项目将给公司贡献21亿元左右的利润，确保公司未来三年业绩稳定增长，预期集团还会对上市公司的资产结构进行进一步优化。鱼晋华指出，近期有可能注入到上市公司的项目将是义乌及东阳的别墅用地。而公司既有资产的盈利能力也在逐渐提高，持有的浙商银行股权及华侨饭店未来继续增值的空间较大。在集团的全方位支持下，公司未来的发展前景将与股改前不可同日而语。

　　轻纺城（600790）轻装上阵迎接业绩拐点

　　国泰君安研究员徐晓芳和刘冰认为，轻纺城经过2006年一系列的资产重组后，公司资产质量得到改善，预计2007年将迎来公司业绩的拐点。预计2007年公司每股收益可达0.22元，按现在股价市盈率已经达到55倍，参考每股15.96元资产重估价值，给予目标价14元和“增持”评级。

　　徐晓芳和刘冰分析，轻纺城2007年业绩将有大幅增长：2007年公司计划改造西市场，市场面积将从2万平米扩大到6万平米，预计2008年改造完成后租金收入将有较大幅度增加；宝弛天汇商务大厦已结顶，完成幕墙安装，2007年销售收入就可以确认；投资浙商银行股权也将产生效益；会稽山黄酒努力拓展外地市场，产品结构不断调整升级，同时控制销售费用，2007年利润将有较大提高；2006年一次性地处置舒美特，减少了以往的经营性亏损。

　　此外，徐晓芳和刘冰还认为，公司股改中承诺的股权激励计划仍会实施，但由于股价已经超出最初设计方案，具体实施方案可能会另有调整。同时，公司轻纺批发市场业务具有不可模仿的先发优势，会稽山黄酒也是行业内龙头企业，公司股改中又将不良资产处理，未来两年经营业绩大幅提高，因此看好公司的长期发展。

　　桂冠电力（600236）资产注入明确成长

　　基于桂冠电力收购四川天龙湖、金龙潭项目获批以及集团优良资产注入预期明确，国信证券研究员徐颖真维持对该公司的“推荐”评级。在不考虑岩滩收购因素的前提下，预期公司07年业绩可实现50%以上的增长，EPS可达0.41元。

　　徐颖真分析，桂冠电力收购四川天龙湖、金龙潭项目已经获得证监会核准，预计股东大会通过之后即可会计并表，成为07年利润增长的重要来源。06年，上述两家电厂的净利润在5000万以上，预计07年情况会更好，并表后有望给公司贡献0.05元EPS。此外，今年来水偏丰且上游龙滩水库的蓄水将对下游电站枯水期的电量较大的提升，徐颖真预计07年公司EPS为0.41，08年则将受益于岩滩收购的增厚，且龙滩电站从07年4月份开始陆续投产，龙滩的全面收购将给公司带来长期投资机会。

　　此前公司股改中，大唐集团明确承诺将以公司为运作平台整合大唐集团在广西境内水电资源，06年下半年启动定向增发将岩滩注入公司，07年完成，并根据需要逐步将龙滩水电开发公司的发电资产注入。徐颖真认为，这意味着公司装机将在短期内翻番，同时长期还有巨大成长空间。其中，07年公司将收购的岩滩装机121万千瓦，处在龙滩的下游，龙滩的蓄水对岩滩电量提升显著，且当前岩滩电价极低,未来有较大提升空间。

　　太阳纸业（002078）产品结构不断优化

　　考虑到公司产品结构不断优化、向高端路线发展以及公司未来3年可预见的高成长，天相投顾苏慧预计，太阳纸业07、08年每股收益将达到1.23元和1.83元，给予公司08年业绩计算的22倍-25倍市盈率，对应的估值区间为40.26-45.75元，给予“增持”评级。

　　加币和欧元升值引起木浆价格见顶，综合毛利率探底回升。公司04年-06年毛利率分别为19.97%、17.34%、16.22%和16.89%；木浆占公司产品成本的54%左右，全球木浆主产地在加拿大和北欧，其价格因该区域的汇率不断提高处于持续上行态势。但苏慧预计木浆价格将见顶下调。而纸业产品价格因产能投放放缓，行业竞争格局而趋稳。销路紧俏产品投产优化产品结构，脱墨技术应用优化产业链。公司30万吨液包纸募集资金项目将于08年中旬投产，因系市场紧缺产品，投放后立即产生效益，预计每年实现毛利3.75亿元；而在纸浆价格回落的基础上，公司08年中期投产的20万吨脱墨浆生产线将节约年成本2亿元，进而带动毛利率走高；此外，公司10万吨激光打印纸将在07年4月投产，40万吨的高档铜版纸将陆续在今后两年建成投产。

　　作者：中国证券报