吴晓灵:偏股基金过多有风险 应多发展债券基金

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　上周四，央行副行长吴晓灵(吴晓灵新闻,吴晓灵说吧)刚刚在出席“2007中国金融市场论坛”时表示，股票型基金过多容易堆积风险，应更多发展货币市场基金和偏债型基金，这更有利于基金业的稳健发展。

本周三，首只银行系债券基金——工银瑞信增强收益债券基金就将限量50亿发售。在股市伴随着剧烈震荡越走越高之际，高处不胜寒的投资者已经开始将目光投向低风险的固定收益类基金。

　　重新发现债券基金

　　“在这个时点发行债券基金，一方面是完善公司产品线，另一方面我们也做了调查，投资者对低风险的固定收益产品还是有需求的。”工银瑞信主管固定收益投资的副总监文鸣表示。

　　据介绍，工银瑞信增强收益债券基金债券类资产的比例不低于基金资产的80%，股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20%。值得一提的是，该基金不直接从二级市场买入股票，只参与新股投资，因而能够保证在较低的风险水平基础上，实现比纯债券基金更高的预期回报。

　　今年的股市尽管牛蹄不止、屡创新高，但风险也在逐渐积聚。4月19日，沪指受加息传闻影响重挫4.52%，110只股票型基金净值较前日下跌3.67%，45只偏股型基金日净值平均跌幅为3.71%。而债券型基金平均净值损失只有0.27%，凸显出低风险产品的优势。

　　实际上，伴随着股市波动加剧和债券基金收益回升，债券基金的规模在今年一季度获得59.01%的增长，一举扭转了去年四季度整体缩水的趋势。越来越多的投资者在亲身体会股市剧烈震荡带来的心惊肉跳后，开始重新审视自己的风险承受能力，债券基金以其低风险、稳定收益的特点将会被越来越多的理性投资者接受。

　　“工银瑞信发行债券基金对市场是好事，可以缓解现在股票型基金独大的局面，因为一旦股市发生反转，股票型基金可能出现大比例赎回，到时候债券基金将成为基金规模的稳定器。”银河证券基金研究员马永谙表示。

　　不久前证监会基金部一位负责人也曾向记者表示，监管层已经注意到股票型基金发行过热可能造成的负面影响，在加强投资者教育的同时也会鼓励基金公司发行固定收益类基金。

　　只有退潮后，才知道谁在裸泳。牛市不可能永远持续，在目前的时点上敢于发行债券基金，不仅体现了工银瑞信的远见，更是以实际行动引导投资者认识资产配置的重要性。

　　债券基金应回归本质

　　作为低风险、稳定收益的固定收益类产品，债券基金的本质应该是帮助投资者通过投资国债、金融债、企业债等债券类资产，帮助投资者获取长期、稳定的收益。一季报显示，债券基金一季度可转债和股票投资比例分别达到5.56%和8.78%，债券基金平均净值增长率达到7.28%，截至4月19日收益最高的债券基金达到了19.13%。而目前十年期国债利率只有3.4%，债券基金高收益的背后实际是可转债和股票投资的支撑。

　　较高的权益类投资虽然暂时提高了债券基金收益，但同时也使其“股性”增强，一旦股市反转，“股性”强的债券基金损失必然增大。

　　“基金公司既然发了债券基金，就应该坚持其低风险的产品特征。特征鲜明的产品短期可能不受欢迎，但长期看一定是有市场的。”马永谙表示。

　　然而，在牛市背景下，一味追求纯债性，也意味着坐失良机，不利于债券基金业绩的提升和规模发展。打新股作为一种低风险的投资策略，逐步被债券基金所采纳。

　　基金经理杜海涛表示，今年IPO数量大、也不乏质量好的公司，这无疑将大大提升“打新”类债券型基金的收益空间。根据工银瑞信对去年6月以来新股发行的收益率统计，50亿规模基金的年化收益率可达8％以上。

　　打新股虽然对债券基金的风险提升不大，但仍属债券基金的“副业”。杜海涛强调，债券基金应严格按照基金契约规定，回归低风险特征，工银瑞信增强收益债券基金的主要特征还是在它的债性上，投资者不能够期望其收益能像偏股型基金那样高。

　　回归债券基金本质，为投资者提供真正低风险的产品，不仅是考验基金管理者职业操守和专业水平的试金石，更是债券基金得到健康、持久发展的保障。毕竟，市场终究会给恒心者回报。