股市震荡呼唤债券基金“王者归来”

    □本报记者 余喆 北京报道

    上周四,央行副行长吴晓灵刚刚在出席“2007中国金融市场论坛”时表示,股票型基金过多容易堆积风险,应更多发展货币市场基金和偏债型基金,这更有利于基金业的稳健发展。

本周三,首只银行系债券基金——工银瑞信增强收益债券基金就将限量50亿发售。在股市伴随着剧烈震荡越走越高之际,高处不胜寒的投资者已经开始将目光投向低风险的固定收益类基金。

    重新发现债券基金

    “在这个时点发行债券基金,一方面是完善公司产品线,另一方面我们也做了调查,投资者对低风险的固定收益产品还是有需求的。”工银瑞信主管固定收益投资的副总监文鸣表示。

    据介绍,工银瑞信增强收益债券基金债券类资产的比例不低于基金资产的80%,股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20%。值得一提的是,该基金不直接从二级市场买入股票,只参与新股投资,因而能够保证在较低的风险水平基础上,实现比纯债券基金更高的预期回报。

    今年的股市尽管牛蹄不止、屡创新高,但风险也在逐渐积聚。4月19日,沪指受加息传闻影响重挫4.52%,110只股票型基金净值较前日下跌3.67%,45只偏股型基金日净值平均跌幅为3.71%。而债券型基金平均净值损失只有0.27%,凸显出低风险产品的优势。

    实际上,伴随着股市波动加剧和债券基金收益回升,债券基金的规模在今年一季度获得59.01%的增长,一举扭转了去年四季度整体缩水的趋势。越来越多的投资者在亲身体会股市剧烈震荡带来的心惊肉跳后,开始重新审视自己的风险承受能力,债券基金以其低风险、稳定收益的特点将会被越来越多的理性投资者接受。

    “工银瑞信发行债券基金对市场是好事,可以缓解现在股票型基金独大的局面,因为一旦股市发生反转,股票型基金可能出现大比例赎回,到时候债券基金将成为基金规模的稳定器。”银河证券基金研究员马永谙表示。

    不久前证监会基金部一位负责人也曾向记者表示,监管层已经注意到股票型基金发行过热可能造成的负面影响,在加强投资者教育的同时也会鼓励基金公司发行固定收益类基金。

    只有退潮后,才知道谁在裸泳。牛市不可能永远持续,在目前的时点上敢于发行债券基金,不仅体现了工银瑞信的远见,更是以实际行动引导投资者认识资产配置的重要性。

    债券基金应回归本质

    作为低风险、稳定收益的固定收益类产品,债券基金的本质应该是帮助投资者通过投资国债、金融债、企业债等债券类资产,帮助投资者获取长期、稳定的收益。一季报显示,债券基金一季度可转债和股票投资比例分别达到5.56%和8.78%,债券基金平均净值增长率达到7.28%,截至4月19日收益最高的债券基金达到了19.13%。而目前十年期国债利率只有3.4%,债券基金高收益的背后实际是可转债和股票投资的支撑。

    较高的权益类投资虽然暂时提高了债券基金收益,但同时也使其“股性”增强,一旦股市反转,“股性”强的债券基金损失必然增大。

    “基金公司既然发了债券基金,就应该坚持其低风险的产品特征。特征鲜明的产品短期可能不受欢迎,但长期看一定是有市场的。”马永谙表示。

    然而,在牛市背景下,一味追求纯债性,也意味着坐失良机,不利于债券基金业绩的提升和规模发展。打新股作为一种低风险的投资策略,逐步被债券基金所采纳。

    基金经理杜海涛表示,今年IPO数量大、也不乏质量好的公司,这无疑将大大提升“打新”类债券型基金的收益空间。根据工银瑞信对去年6月以来新股发行的收益率统计,50亿规模基金的年化收益率可达8％以上。

    打新股虽然对债券基金的风险提升不大,但仍属债券基金的“副业”。杜海涛强调,债券基金应严格按照基金契约规定,回归低风险特征,工银瑞信增强收益债券基金的主要特征还是在它的债性上,投资者不能够期望其收益能像偏股型基金那样高。

    回归债券基金本质,为投资者提供真正低风险的产品,不仅是考验基金管理者职业操守和专业水平的试金石,更是债券基金得到健康、持久发展的保障。毕竟,市场终究会给恒心者回报。