权威观点:阳光总在风雨后

　　本周市场终于给了空头一次发难的机会，借助敏感的经济数据，利用新闻发布会推迟的影响短时间宣泄了一次，本以为是2月27日的重现，但当日就有不少资金勇敢的入场抄底，等统计局新闻发布会开完都觉得是虚惊一场，周五高开后雨过天晴，多方买盘汹涌，收复了大片失地，市场主力翻手为云，覆手为雨，但是，阳光总在风雨后，风雨后的阳光将更加灿烂。

　　其实并不是经济数据导致了今年的第三大跌幅在4月19日出现，应说市场对于经济数据偏快还是有预期的，就在本周二模拟期货仿真大赛就出现下跌的走势，周三国债指数破位大跌，创下去年8月以来最大跌幅，这些市场信号并不是孤立的，但A股市场本以为同时共振调整的机会却被大大的延期了，是大量的新多资金在每次盘中的调整中勇敢买票，做多力量空前强大。因此，不考虑经济数据，在连续的逼空后其实市场自身也在酝酿调整或技术上有回落整理的要求，经济数据只是外因之一而已。

　　考察目前影响市场的因素，一方面是紧缩的政策组合或正在来临，表现在两点：第一，抓紧缓解流动性过剩矛盾被确定为今后中央的重点工作之一，加强对资本尤其是短期资本跨境流动的监管。促进资本市场健康发展。加强金融调控和监管，防范各种金融风险。而收紧流动性过剩的手段正在逐步强化，提高存款保证金率、加息等都成为了常态手段，流动性泛滥的口袋正在逐步扎紧。尽管短期对市场没有影响，但长期效应必将显现，这或许是长期的利空之一。第二，中国证监会已介入关于内幕交易与价格操纵的调查。目前，广发证券借壳、杭萧钢构股价异动乃至三普药业隐瞒资产注入都已立案调查。上市公司重组被纳入监管范畴，基金经理的“老鼠仓”也开始引起监管层关注，操纵股价的大户帐号被冻结。监管手段升级，管理层决心很大，对于异常波动的个股庄家主力必然造成威慑。另一方面，由于市场火焰全面点燃，赚钱效应吸引者无数投资者排队入场，开户人数创新高，连续七天开户数每天都超过20万户，其中四天开户数就超过2005年全年的总和。新投资者加入的速度令人瞠目结舌，还出现900亿资金哄抢100亿的基金的奇观。

　　正是开户人数增加带来新多资金源源不断的推动行情向纵深发展，每天20多万以上的开户数，蝗虫一样的进来扫荡，下跌就是机会。如今的气势就是另一次文革，或许就是一场全民的资本市场大革命。从历史的角度看，你会发现很多正常的现象在如今的市场简直不可理喻，也就是传统市场专家看不懂行情最直接的表现，这和正确与否无关，只和现在9000万投资者有关，因为目前仍以惊人的速度在入场。当你发现非常草原的狮子，澳洲草原的袋鼠，亚马逊丛林的鳄鱼，还有沙哈拉沙漠的野狼都来亚洲平原猎食，原来的生态被新的物种侵入而打破了。这些新物种横冲直撞没有规矩。

　　综合看，开户人数带来的新多资金是短期做多最主要的动力，主要开户人数不下降，这场运动就会延续，而观察流动性过剩是否得到改善的重要指标则要观察月度顺差数值，3月份虽然出现陡然下降，但还要多观察两个月的数据。在强大的资金流面前，管理层正好利用流动性过剩的良机大量的发行蓝筹股，中信银行网上冻结资金再创新高侧面反映市场资金依然非常充沛。所以，在短期供求关系不会发生太大改变的背景下，牛市也就不会轻易改变，改变的只是他运行的节奏而已！

　　经过急跌后的市场后又出现了更多的做多同盟者，技术上沪指在3600点深指在万点还有反复震荡整理的要求，因此指数不要太寄予厚望，但个股的牛市非常精彩！考虑是年报季报将最后披露完成，在报表的披露过程中，优秀的上市公司业绩一般提前披露，而业绩相对较差的垃圾股题材股往往躲在最后见面，有道是“丑媳妇早晚见公婆”，所以垃圾股要注意回避！目前市场的市盈率水平与垃圾股的高市盈率不无关系。按照2007年的业绩，如果把垃圾股剔除之后，市盈率水平会更低。越是在这种情况下，越不能依据蓝筹股的市盈率来判断股市总体的市盈率水平，并投资垃圾股，这是很危险的。所以，我们对于整个市场的市盈率水平需要有个理性的分析，蓝筹依然是市场的中流砥柱。在蓝筹股中，二线的电力、煤炭、钢铁等都在放量走强，重点关注。

　　最后，祝大家五一劳动节快乐！江南证券巫 寒