平高电气(600312)06年实现主营收入20.98亿元,净利润15707万元,同比分别增长36.68%和49.03%。每股收益0.43元。公司2006年毛利率达到26%,较05年上升了两个百分点。公司盈利能力的上升一方面得益于公司主导产品封闭式组合电器和六氟化硫断路器毛利率的提升,另一方面得益于公司高毛利的封闭式组合电器在收入中比例增加。
其中,公司本部贡献了68%的收入,利润仅占29%。占股50%的平高东芝贡献了71%的净利润。
销售模式的改变引起营业费用大增:公司在06年适应市场状况调整了公司的销售模式,由以前的代销改为直销,同时为了稳定原有的销售对象,仍然利用原有代销关系,暂时支付一定代销费用。销售队伍的扩大和额外支付的代销费用造成了公司营业费用的超常增长,2006年销售费用同比增长113%。07年以后,营业费用的增长会恢复正常。银河证券分析师沈文春认为,由于国内电网投资的持续增加,在超高压开关、特高压开关方面需求持续旺盛。公司目前订单饱满,产品供不应求,未来高速增长可以期待。预计公司07-09年每股收益分别为0.59、0.91和1.17元,公司将保持高速增长的趋势,目前股价被低估,维持推荐评级。