许继电气(000400)增发成功将增厚业绩

　　东方证券分析师邹慧预测，在不考虑增发的情况下，许继电气（000400）07年、08年EPS分别为0.40元、0.48元；如果考虑增发摊薄，公司07年、08年EPS分别为0.47元、0.60元。考虑公司增发通过的可能性较大，维持“增持”的投资建议。

　　公司06年产品结构进一步优化，其中电网与发电系统业务分别占到销售收入和主营业务利润的41.92%和48.78%,直流输电系统业务分别占到销售收入和主营业务利润的9.44%和12.54%,而这两项业务的毛利率高达38.71%和44.18%。虽然受到产品价格下降和原材料价格继续上涨的双向挤压，但公司2006年的毛利率不降反升了7.7个百分点。由于新产品的推广营销，公司06年的期间费用大幅上升，2006年公司期间费用率为25.27%，比05年的19.58%高出了近6%。但邹慧认为未来随着公司新产品步入正常经营期，公司期间费用率有望下降到正常水平。增发成功将增厚公司业绩。公司拟定向增发不超过5500万股，收购集团公司的换流阀国产化项目。测算显示，公司增发成功后，07年每股业绩将增厚7分钱。