巨化股份：06年综合毛利率降至13.7%

　　巨化股份（600160）(行情，资讯)06年实现主营业务收入38.84亿元，同比增长26%；主营业务利润5.31亿元，同比下降16%；净利润1.64亿元，每股收益0.30元，同比下降14%。第四季度实现净利润只有1800万元，每股收益0.03元；剔除CFC淘汰和其它的补贴收入7037万元，06年全年实现净利润9400万元，同比下滑51%，业绩低于预期因为公司大部分主导产品国内竞争激烈，酸和氟化工毛利率继续下滑，公司的综合毛利率从20.5%下降到13.7%。

　　公司07年一季度实现主营收入11.14亿元，同比增长23％，环比基本持平；净利润3600万元，每股盈利0.065元，同比下降13.33%。一季度实现经营现金流5150万元，主要是应付类款项上升较多。公司主要产品中，氟产品由于甲烷氯化物价格和F22价格继续下跌，未来由于国内各企业CDM收益的影响，F22价格有可能出现进一步恶化，毛利率难以回升。今年由于化肥市场好于预期，上半年氨产品毛利率将得到显著提升，但酸产品和氯碱产品难以大幅回升。公司07年的增长主要来自于两期CDM项目：一期4000万吨二氧化碳当量，二期3500万吨二氧化碳当量，预计全年贡献业绩合计在0.32元/股左右。同时预计公司明年仍能获得一定CFC淘汰补贴收入。中金公司分析师时雪松认为，公司二期CDM项目由于签订日期较晚，预计下半年开始才能贡献盈利，由于如果CDM项目不征收所得税，预计07、08年每股收益为0.74、0.79元，维持“中性”评级。

　　作者：唐彬 今日投资