四川路桥：持股招行 追赶“健特”三涨停

机构：万联证券
四川路桥(600039) 持股招行 追赶“健特”三涨停

短期利多因素

1. 中国保监会昨日首次披露了新会计准则下"原保险保费收入"这项保险业的基本统计指标，并表示目前在保证资金安全的前提下，保监会正在研究如何进一步拓宽保险资金运用渠道，包括保险资金参与金融衍生品的可能性。

2. “19日大跌那天，我们买进去9个亿，主要集中在收盘前半个小时，现在仓位已经到了极限。”一位基金经理凭借他的果断，享受着这几天上涨带来的快乐。对于日前公布的一季度经济运行数据，接受采访的基金都表现出乐观态度，认为目前不宜看空。

3. 目前监管层正在和有关方面草拟相关法规，以促使红筹公司加速回归A股。

4. 由于目前市场资金充沛，短期大盘的调整仍将是踏空资金介入的良机。

短期利空因素

周二沪市成交量突破2000亿元的量能水平，同时日K线上，沪指以一阴十字星报收，表明行情短期将面临强烈调整要求。

短期大盘风向

从行情的演绎来看，作为本轮持续上涨行情的先行指标深证成指，周二呈现放量滞涨态势，显示短期大盘将有调整要求。不过我们分析认为，由于市场资金的充沛，大盘短期的调整将更加吸引场外资金的入?Ｗ芴迳峡矗�在节前大盘仍将保持震荡盘升格局。而个股方面�?/p>

热点分析

周二中国人寿的复牌引领大盘继续向上攻击，沪指最高上涨52点，并上摸3762点高点，而成交量更是放大到2000亿元的量能水平，显示出当前金融概念股的狂潮行情仍是市场最大的看点。特别是近日中信银行的A+H上市，交通银行的回归等等，都暴露出当前金融行情加快上市的步伐，并激发相关上市公司股价的持续上涨。如近日连续3涨停的S爱建，以及新高不断的中国平安等金融概念股的持续走强。正如我们前期和投资者一直所探讨的一样，金融行业的在政策暖风频吹的背景下挺身而出充当市场先锋，其表现和金融行业的发展前景都是充分得到市场认可的，我国的金融行业面临着一个百年一遇的机会。随着近期金融行业的陆续上市，参股金融或持有金融板块的相关个股将再度受到大资金的关注。如参股华夏银行的健特生物近日连续涨停，短短几个交易日，上涨幅度接近50%，巨大的财富效应将吸引大资金对参股、持股金融概念股的深入挖掘。

短线策略

风生水起

四川路桥（600039）：该股就是一只巨资投资金融的上市公司。根据公司资料显示，四川路桥持有招商银行600万股，根据招商银行2006年三季报，截止2006年9月30日，上述股权账面价值达2106万元，而当前招商银行近20元的股价，相比9月30日该股9.94元的股价来看，其当前股价已经实现翻番，四川路桥持有招商银行股权也将带来翻番的投资收益，为公司股价的上涨带来丰富的想象空间。

从公司的发展前景来看，四川路桥（600039）：公司作为一家路桥类上市公司，具有国家公路工程施工总承包一级资质。公司是以四川公路桥梁建设集团的优质资产和核心子公司组建而成，在高速公路、特大型桥梁、隧道等领域施工具有明显的竞争优势，尤其是高速公路沥青路面施工和深基大跨度高难度桥梁、特大型桥梁施工技术的科技含量更是处于同类桥型国内及世界先进水平。2006年年度报表披露，公司的业务遍布四川、湖北、湖南、浙江等10多个?⒅毕绞小⒆灾吻�。并新中标项�?4个，合同总金额达16亿元，累计剩余工程施工项目合同总金额达到了39亿元。公司作为四川省交通建设的主力军，占据四川省内高速公司建设市场40%以上份额，承担了路基工程40%、路面工程70%、特大型桥梁90%以上的建设任务。

值得注意的是，据《上海证券报》2006年11月22日报道，四川路桥借股改“过桥”，有望跻身水电业，而四川路桥（600039）：公司股改采取了定向转增10转增6和定向回购相结合的对价方案。其中，定向回购是以上市公司2.1亿元不良资产回购非流通股大股东四川路桥集团所持上市公司6800万股，从而剥离出账面净值210264392.58元的低效施工类资产。公司指出，定向回购可以进一步降低工程施工类业务占公司主营业务收入的比重、减少波动性大的施工类业务对经营业绩的影响，提升公司质地，同时也可有效减少公司和控股股东之间的经常性关联交易和由此产生的经常性关联往来、提高公司经营的独立性，有利于公司进行资产结构战略性调整和后续资本运作。公司表示，这为公司控股股东后续通过定向增发等方式注入优质资产以及引入战略投资者提供了更大的空间。

据悉，股改后，四川路桥（600039）：公司将进行产业结构调整与资源整合，上市公司部分施工建设性资产与集团公司的路桥收费性资产进行置换，扩大路桥收费业务，同时利用公司现金流充足优势开发水电建设经营，调整产业结构，将公司逐步转型为交通、能源等基础设施施工与投资并重、具有稳定长期收益的上市公司。根据公司2006年年度报告披露，四川路桥（600039）：公司在2006年实现主营业务收入高达23.63亿元，实现净利润同比增长277.28%，显示出公司通过资产置换后，产业结构的调整为公司带来实质性的业绩增长。

个股技术提示

二级市场上看，随着中信银行、交通银行等金融行业的陆续上市，金融概念股将再度受到市场主流资金的关注。近日参股金融的健特生物连续涨停，短短几个交易日上涨幅度接近50%。作为巨资投资招商银行的四川路桥，其投资收益相比06年前三季度已经实现翻番，加上公司通过定向回购资产置换后，实现了06年净利润暴增270%以上的几何级增长，更为公司股价的上涨带来丰富的想象空间。后市值得投资者重点关注。

2007年4月24日

万联证券

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