顶级券商强烈看好后市的4只潜力股

　　华夏银行：值得关注的低估品种

　　国金证券研究所李伟奇认为，“选择资产质量稳步转好下的业绩高成长银行”是目前的择股标准，华夏银行（600015）符合这一标准。上调公司评级为“买入”，给予18.59元的目标价位，相当于2008年4.44倍PB和20倍PE。

　　李伟奇指出，此前没有推荐过华夏银行，主要是因为该公司历史上一直呈现“低业绩增长、高不良贷款率、低覆盖率”的业绩状态。但目前看，公司未来的业绩状态将会有明显的改观：或呈现出“资产质量略有好转下（不良贷款率下降、覆盖率保持稳定）的高业绩增长”，或呈现出“业绩稳定增长下的资产质量实质性转好（不良贷款率下降、高覆盖率）”。无论公司出现哪一种业绩状态的变化，都使投资者不应再用历史眼光忽略它。

　　李伟奇预计，公司2007年业绩增速为40.7%，不良贷款率为2.47%，覆盖率100.04%。李伟奇表示，在预测2007年业绩时，提高了公司的拨备覆盖率，但即使在此状态下，公司的业绩增长也依然能保持40.7%的增长；而如果假设公司的覆盖率维持85%的状态，则公司业绩将增长92.5%。此外，预计公司2008年的业绩增速为90.4%，不良贷款率为2.36%，覆盖率为108.79%。公司2008年业绩增长的主要来源是所得税改革以及拨备压力的降低。

　　华鲁恒升：成本优势明显

　　长城证券张志宏看好华鲁恒升（600426）优秀的管理团队和长期的竞争力。综合公司的快速发展及财务状况，给予对应公司2008年业绩22倍左右的市盈率是适宜的，相应半年内目标价为28.2元，一年目标价为35.4元，并给予“推荐”的投资评级。预计公司2007－2009年EPS分别为0.79、1.28及1.61元左右。

　　张志宏指出，公司正进入新一轮快速发展期。公司40万吨尿素原料煤本地化项目自年初试车来，目前运行良好并达到了满负荷。同时，年产20万吨甲醇、8改15万吨DMF也已顺利投产，DMF15改23万吨项目有望在今年三季度提前完成，届时公司将成为全球最大的DMF厂商，并将通过加大市场开拓及出口力度消化增长的DMF产能。此外，2006年底增发募集资金的年产20万吨醋酸项目也将于2008年中期投产，预计毛利率可达40％以上，明显优于国内同类厂商。

　　公司于2007年4月1日起执行新的外购蒸汽价格标准。张志宏认为，此次外购蒸汽的涨价是对前些年过低蒸汽价格的纠正，涨价后蒸汽价格已基本合理到位，未来几年公司基本不会面临蒸汽的新一轮涨价。虽然蒸汽涨价将减少公司2007年度税前利润约7000万元，但公司原料煤本地化及动力结构调整的及时实施、新产品的跟进投放，使得蒸汽涨价并不影响公司快速发展的长期趋势。

　　天士力：核心产品突破销售平台期

　　招商证券张明芳看好天士力（600535）“中药滴丸”、“与国际高端合作的生物制药”、“现代化中药粉针”三足鼎立的合理产业布局，以及国际化发展带来的增长潜力，公司合理估值不应低于38倍PE，按2008年预测EPS对应的估值中枢在35元。强调对公司“强烈推荐－A”的投资评级。

　　张明芳预计，公司今年净利润将同比增长11%，实现每股收益0.74元；2008年和2009年在提价效应和中药粉针新产品推动下，业绩增长将明显提速，净利润将分别同比增长24.1%和20.0%，分别实现EPS0.92元和1.10元。

　　张明芳指出，公司重磅核心产品“复方丹参滴丸”今年一季度销售额创下历史新高，销售平台期业已突破，尤其是县乡市场增长迅猛。在其带动下，母公司销售收入增幅远超主营成本19.0%的增速，销售毛利率攀升了2.78个百分点。此外，“复方丹参滴丸”提高零售价已经在天津和北京等地物价局备案并执行，提价效应将主要在2008年开始显现。

　　盐湖钾肥：保持30％以上增长

　　以2007年一季报为基础，中信建投证券研究所赵献兵上调对盐湖钾肥（000792）2007年的每股收益预测至1.61元。目前公司股票严重低估，继续维持“买入”的投资评级。

　　赵献兵认为，产品涨价是公司特有的盈利模式。这主要是由于全球钾肥资源垄断的行业特有特征所决定的，即未来钾肥价格将持续上涨，而公司毛利率也将随之不断上升。这也是投资公司股票的根本原因。事实上，公司历史数据已明显验证了这一点：从年度看，2003-2006年公司主营业务利润率分别为43.29%、58.50%、64.61%、64.71%，逐年上升；从一季度看，2003、2004、2005、2006、2007年的一季度，公司主营业务利润率分别为46.19%、54.48%、58.32%、67.56%、68.00%，也是逐年上升。赵献兵指出，盐湖钾肥将呈现出与贵州茅台类似的盈利模式——不断提价带动业绩持续增长（不同的是：前者资源垄断跟随提价，后者品牌垄断自主提价）。从整体上看，预计公司产品价格将每年上涨5%-10%，公司产品产量将每年增长10%-15%，从而在毛利率提高下，公司净利润有望持续实现30%或以上的增长。

　　作者：龙跃 中国证券报