周四机构早间看市

　　广发证券权重股封杀股指下跌空间大盘周三出现较为剧烈的震荡走势，两市在周二收出放量滞涨的阴十字星后，周三两市双双低开，在逢低买盘推动上涨后再度受到较大抛压，但中国石化、中国联通、中国银行、工商银行走势稳健，使得投资者对后市的担忧减轻，在午后长江电力走强的带动下，沪市再收红盘，深市与周二基本持平。

从周三的板块和个股走势来看，我们在十点播报《结构性调整在所难免》中所说的板块分化已经出现，尽管两市一涨一平，但从涨跌家数来看，上涨与下跌家数分别为563和890家，上证指数的上扬主要来自于权重股的良好表现，但在涨停的近30家个股之中，题材股仍占据了相当大的比例，而在跌幅榜上，天坛生物和登海种业由于07业绩预减而出现大幅下挫，天坛生物封死跌停，投资者不能不小心防范绩差股的地雷风险，前期大幅炒高的开开实业、宁波联合近期连续暴跌，说明绩差股的投资者风险正日益显现，只有选择业绩优异的个股，才能在虚高的指数面前保住前期的胜利果实。周三的分时图上，代表加权指数的白线再度远远高出平均指数的黄线，说明权重指标股成为近期市场的热点，这从股指上扬而下跌家数较多中得以体现，由于中国石化、中国联通、工商银行以及中国平安、中国人寿均处于相当较低的位置，目前该类个股几乎没有下跌空间，这也为指数提供了较大的支撑，大盘仍然难以出现较大幅度的调整，但指数不跌不代表个股不会出现深幅调整，绩差题材股的连续炒作几乎达到登峰造极的地步，这部份个股面临着极大的投资风险，投资者目前仍需尽早从这类个股中撤离，不可陶醉于子虚乌有的重组和注入题材中。近期仍可积极关注600718东软股份和我们在两点半播报中推荐的600096云天化，两股表现均在周三明显强于大盘，东软股份的整体上市和云天化的业绩大幅增长都是后期股价走强的保障，两只个股技术形态相似，都是在5、10日均线支撑下形成两阳夹一阴的攻击形态，且在股价重心抬高中形成圆弧底走势，两只个股后市创出历史新高都仅仅只是时间问题，建议投资逢低积极介入。

　　大时代投资资金关注金融地产股周三股指宽幅震荡，个股行情分化。金融地产板块走势强于大盘，受到了资金的关注，而前期获利较大的概念炒作股开始出现调整。沪市来看，位于涨幅榜前列的是江苏阳光、华夏银行和上海新梅。其中，江苏阳光已经连续两日涨停报收，这与其年报业绩大幅增长有关，公开信息显示，虽然国泰君安有两席买入，但总体来看卖出多于买入，后市虽有望惯性上冲，但持股者以见好就收为宜。沪市跌幅榜的是天坛生物、歌华有线和开开实业。其中，天坛生物公布季报，业绩下滑，机构大单卖出，近期还是规避为好。深市位于涨幅榜前列的是深振业A、大连国际和大地基础。其中，大连国际因有大额订单而受到资金的追捧，东方证券等都是大单介入，但由于是预期炒作，只适宜短线参与，不宜过分追涨。综合来看，人民币升值促使资金关注金融地产股，短线有一定机会，而前期涨幅较大获利丰厚的品种资金兑现明显。深振业A：机构大单参与该股昨日有四家机构大单净买入，该公司拥有大量的土地储备、即将推出股权激励，近期上涨势头强劲，应是机构对其业绩增长较有信心，短线还可关注。华夏银行：机构游资同看好该股近期一直走势较强，成交席位中，有一席机构大单介入，游资东吴证券杭州湖墅南路营业部和天一证券也是大单介入，该股业绩较好，相对于其他银行股估值偏低，资金如此关注，短线还可期待。

　　杭州新希望蓝筹群体有望接过领涨大旗昨日银行股、地产股等一线权重品种纷纷走强，市场热点已经由蓝筹和投机股并驾齐驱演变为蓝筹一股独大，就当前的短期市场情况看，蓝筹成为主力热点的条件已经成熟。从蓝筹群体本身的角度分析，经过近期的整理之后，与高企的股指拉开了差距，已经再度具备估值吸引力。而纵观现在的热点，多数属于安全性很差的投机股，由于累积了较大的涨幅，随时面临着调整的压力。后市看好蓝筹的短中期行情，银行、地产以及其他二线蓝筹有望接过领涨大旗。

　　上海证券研发中心震荡行情凸显金融股战略地位近期大盘震荡上扬，再创3769.25点历史新高。由于修订后的交易规则放宽集合竞价涨跌幅限制为900％，有效提升了市场的整体信心，金融板块行业景气程度良好，将成为稳定行情的坚实力量。预计节后行情将出现横向震荡的三角洲形态，未来指数涨跌幅度收窄将成为一种趋势。新交易规则带来机会周三市场在低开震荡后心态明显谨慎，显示出短期内市场确实存在一定的观望情绪，但新修改的交易规则完全可以打消市场的观望心态。目前，交易规则的调整主要针对新股，而按照近期的中签率数据和新股收益率，交易规则的修改无疑将进一步促进新股申购资金和二级市场交易资金的良性互动，从而使得整个大盘的运行更加和谐，成为后期大盘重要的稳定性因素。截至4月20日，前一个交易月新股申购中签率平均水平为0.16%左右，比上一个月大幅降低；比2006年新股申购中签率平均水平0.54%也要低很多，这意味着新股申购只有和二级市场操作相结合才能获得较为合理的收益率，这正是交易规则赋予市场的机会所在。从近期中签率的分布情况可以看出，深市中小板中签率较高，而沪市主板中签率低，原因是深圳多只新股集中发行，而上海只有少数大盘新股发行。从确保中一签所需要的单签资金量来看，湘潭电化所需要的单签资金量最少184万元，天马股份所需的单签资金量最大888万元，平均水平为495万元。单签资金量在平均水平以上的有2家，在平均水平以下的为3家。我们可以看到，在近期中签率偏低的情况下，确保中签的资金量平均约为350-500万元左右，这部分资金如果借助交易规则进入活跃的二级市场，则将成为推动股指向上的重要动力之一。同样，中信银行的上市以及交行的发行也将给市场带来积极的影响。金融板块引领强势行情近一段时间以来，金融行业景气程度颇为良好，华夏银行昨日率先涨停，带动民生银行、浦发银行等纷纷大幅上扬，成为主导大盘后期走势的核心力量，预计该因素在中短期行情当中将继续发挥主导性因素，成为A股估值稳定的新动力。数据显示，2007年一季度银行业景气指数创历史新高，达到69.6%，连续第7个季度攀升，表明银行业经营状况良好；不良贷款率不断下降，拨备覆盖率计提充分，表明银行资产质量不断改善，而2007年银行将有望继续获得税前工资抵扣和在2008年两税合一，有效税率将不断下降，这些将刺激银行释放利润；从宏观调控方面来讲，上调存款准备金率对银行影响有限，而加息对银行影响偏正面；而股指期货的推出将凸显大市值银行战略地位。在银行股带动下，市场心态逐步稳定，周三大盘收盘再度震荡走高，可以说银行股和金融板块已经成为短期行情核心因素。有意思的是，在A股市场历史走势上，屡屡出现这样的特征：即主导产业和上市公司引领整个大盘强势。正是由于此，本轮牛市的发展脉络其实是相当清晰的，蓝筹股的演绎主线也是相当清晰的，只不过因为目前大盘处于暂时震荡中，难以见到对指数的协同效应。从这个角度上看，在个股充分活跃的前提下，未来指数总体强势、横向震荡的概率较大。节后行情以横向震荡为主从盘口来看，周三大盘以3708点低开后迅速走低，一度下探到3656点，而后继续被蜂拥而至的买盘托起，经过连续的三波上攻后，股指不仅立即收复失地，还在金融板块的带动下创出新高，直指3800点关口。但从趋势上看，目前上证指数的上攻斜率已经收窄，走出大幅上升行情的可能性不大，更有可能出现类似于横向震荡的三角洲行情。在这种情况下，应采取以下策略应对节后的走势。首先，在大盘系统性风险较小的情况下，行业成长性良好，公司质地优良的金猪类公司将率先贡献利润，选择那些行业增长前景明朗、公司成长可靠的大型优质蓝筹股,稳定持有,可以获得高于市场平均水平的收益。这些公司可以用如下标准进行选择：第一,行业增长可期,如金融、地产、消费品、大型设备制造、节能环保、新能源等行业；第二,行业中净资产收益率、主营业务收入处于持续数年领先地位；第三,公司治理结构良好,管理规范。其次，近期市场进入季报集中公布期，应坚持主题投资策略。如果说2006年属于股改主题,那么,2007年将属于包括定向增发和整体上市在内的资产注入主题,可以说资产注入将有望带给上市公司和投资者双重的财富效应。最后，在五一长假前后的三角洲中，我们应该适当降低自己的收益率预期，特别是不要对节前节后市场整体大幅上涨抱有过高预期。因为全球视野下的国际比较仍然制约着A股市盈率过度走高。这意味着站在目前时点上,预计节后沪深300指数整体涨幅当在8％以下,而下跌空间也在8%以下，而对应沪综指震荡幅度将也不大，未来A股涨跌幅度收窄将成为一种趋势。

　　渤海投资注资概念与信息披露近期A股市场有所震荡，业内人士对后续的操作产生了较大的分歧，但有一点认识是共同的：市场的波动并不会根本改变优质成长股的二级市场长期上升趋势。而增长预期相对确定的个股，主要来源于两类，一是国民经济的引擎性产业，包括钢铁、汽车、金融服务等，因为此类个股得益于经济的高速增长，未来的业绩增长预期相对确定。二是注资预期相对明朗的个股。因为注资虽然本身存在着一定的不确定预期，比如何时注资、注入何种资产，中小投资者往往处于信息不对称的状态。但在股改过程中，不少控股股东为了取悦流通股股东，往往会有所承诺，所以，此类个股的注资预期相对明朗。正因为如此，建议投资者密切关注两类注资股，一是在股改过程中，控股股东承诺将注资的个股。此类个股的注资预期相对明朗，毕竟违背股改承诺的后果较为严重，因此，近期不少控股股东纷纷发布公告注入优质资产，川投能源最为典型。而从公开信息来看，黄海股份、东方集团、华电能源、中体产业、现代制药、金岭矿业、博盈投资、S*ST东泰等个股均如此。其中东方集团、强生控股等甚至公布了期限，大多在股改完成后一年内注入优质资产，而东方集团承诺将注入矿业或金融资产，目前离股改完成一周年的时间越来越近，因此，该股在短期内的机会较为明显，建议投资者可密切关注。二是从相关信息中推测注资的预期。因为在股改过程中，部分控股股东虽然没有明确注资，但由于存在着一定的逻辑推理关系，可以顺推出控股股东未来的注资预期，如金果实业，控股股东承诺2007年或2008年的净利润不得低于5500万元或6000万元，否则追加送股。因此，业内人士分析该股的注资预期极为强烈，这可能也是该股在近期停牌的原因。因此，同样可以从公开信息中推断有注资预期的中铁二局可重点关注，因为公司日前公告称公司控股股东没有整体上市的计划；实际控制人2007年拟单独发起上市，将不借公司实现整体上市，目前正在积极筹划中。而由于实际控制人的资产包括中铁二局，目前监管部门又不允许母子公司同业竞争，所以，分析人士认为此则澄清公告表面看来澄清了中铁二局的整体上市计划，但实际上却强化了未来中铁二局极强的注资甚至是基本面的变革预期，因此，建议投资者密切关注。

　　金元证券“二八”再现应取二舍八在权重股的推动下大盘硬是在个股普跌的背景下奋力收红，“二八”现象再次出现。从操作的角度来看，以金融板块为主的权重股短线再度走强的趋势已经确立，短期内投资者仍可积极地关注。当然，非权重个股由于前期的持续上涨，目前大都面临着较重的短线调整压力。因此对于此类群体而言近期不妨适当地减磅操作。也就是说在近期的操作上要取二舍八。

　　华泰证券在市场激情中保持一份谨慎资金面、业绩因素依然乐观近期，股市赚钱效应不断吸引投资者入市，4月11日A股开户数连续7个交易日超过20万户，前日开户数更是接近30万户。体现在二级市场上，持续增加的开户数带来的是源源不断的买入盘。股指在上周四大阴线调整后周五几乎收复失地；本周二天量阴线后，周三尽管有交通银行发行申购，股指仍顽强收阳，都说明多方不肯罢休。而基金发行在五一节前也热情不减。博时第三产业基金、华商领先企业基金、工银瑞信增强收益债券基金、国泰金牛创新成长基金和华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)等开始集中申购或发行，其申购或发行规模上限超过400亿元。此外，从基本面因素来看，一季度宏观经济增长超出预期，而CPI并未明显过热，显示目前的宏观总体仍在健康区间内运行。而上市公司业绩的大幅增长也成为推动市场上涨的重要动力。截至2007年4月23日，两市共有381家A股公司公布了一季报。统计显示，净利润合计321.77亿元，同比增长84.63%。优良的上市公司业绩增强了投资者做多的信心。可见，推动当前股市上涨的资金面、业绩因素依然乐观，这也是股指能顽强不坠的根本原因。四大隐忧增添短线市场风险不过，在股指不断创出历史新高的同时，笔者认为投资者也需要对持续上涨保持谨慎。笔者长期看好我国资本市场，宏观经济的长期快速稳定增长是推动市场的重要动力，只要人民币继续保持升值趋势，则长期牛市格局有望持续。不过，牛市的进展不会一帆风顺，部分对于短期市场影响较大的因素也值得投资者关注。一是市场扩容压力。交行发行价在7元至7.9元，将吸收资金240亿元左右。红筹股的回归对于市场的压力也不容小视。此外，4、5月份是大、小非解禁的高峰，一旦市场震荡，股票抛售压力将明显增大。二是技术面压力逐渐加大。不可否认，目前市场超买现象较为严重，技术面修整要求较为强烈。而周二两市收出高位阴线，周三除上证指数外其他指数均未能再创新高，表明市场短期压力较大。三是政策面调控的担忧。居民消费价格指数有继续上扬趋势，央行是否会出台新的加息政策、政府是否有宏观调控措施出台对市场的影响具有一定的不确定性。有外行预测，在接下来的两个季度中，央行有可能连续加息。这是否会印证尚有待观察，但市场担忧确实存在。四是目前的估值水平进入了高位。根据交易所提供的数据，4月23日，两市A股平均市盈率已经达到46.92倍，深市A股市盈率达62.34倍。目前估值水平较低的为50板块、沪深300，但估值水平也并不便宜。即使钢铁股，静态市盈率水平也接近20倍。估值水平的提高将增加市场风险。综合来看，在长期看好A股市场的同时，保持一份冷静和理性是必要的。笔者认为在股指不断创出新高、成交量不断创出天量的同时，更需要坚持价值投资理念。估值水平较低、发展前景乐观的公司仍是关注的重点。从行业发展来看，一季度石化、钢铁、电力、煤炭等行业利润大幅增长，其中具有估值优势的相关上市公司仍值得关注。就短期来看，防御性品种是应对目前高估值水平和指数处于高位较好的选择对象，如钢铁、公用事业等。