江南重工（600072） 股票投资进入收获期

    2006年公司实现主营业务收入78747.72万元,同比增长33.23％； 实现净利润1347.03万元,同比增长45.16％； 实现每股收益0.037 元。

    从主营业务结构比例的变化可以看出,2006年公司船舶配件业务和机械制造业务增速较快。

伴随造船业的持续繁荣和上海主要船厂的搬迁扩能,公司加大了对船舶配件的经营力度,配件收入8669.24万元,同比增长28.48％；承接大型龙门吊增加,实现收入1.28亿元,增长19.5倍。

    2006年公司利润增速快于收入增速的重要原因是投资收益的大增。2005年公司投资收益-545.78万元,2006年的1139.46万元主要来自于股票投资收益和以前减值准备的冲回。随着其他股票小非解禁日期的陆续到来,公司股票投资进入收获期。

    大额提取坏账准备,提高资产质量。2006年公司对英国克里夫兰桥梁有限公司A384江阴大跨越超高大型铁塔项目应收账款961.33万元提取50％准备,对上海市第一建筑工程有限公司A316久事大厦项目应收账款232万元提取100％准备。

    公司在2007年底之前完成搬迁至长兴岛,以船舶配件为主,建成船用液罐制造中心和船舶轴舵加工中心,产能是目前的2倍以上。搬迁完毕后,公司将实现钢结构和船舶配件并举的宿愿,最终建成国内最大的船舶配套基地。

    预计最近三年实现EPS 0.08、0.14和0.18元。看好公司基本面正发生改变的长期前景,以及中船集团整体上市可能带来重组配件资产的机会。

    (渤海证券 高晓春)