中国服装：整体上市预期 向上突破在即

机构：国诚投资
周四，沪深两市股指继续顽强上行，个股方面券商股、参股金融概念继续成为市场高举高打的品种，岁宝热电、S前锋、都市股份、东方集团等等连续上攻。除了金融概念的板块外，整体上市、资产注入、定向增发等同样也是大牛市的主线之一。

前期葛洲坝的连续涨停就再一次演绎了整体上市的精彩。由于上市公司的控股集团公司通过注入资产、定向增发等方式实现集团的整体上市之后，能够大大提升公司的未来业绩，从而提升公司的投资价值，最终促进股价的上涨。因此，对于整体上市题材，市场更多地处于对其未来的预期。例如，泛海建设通过整体上市，公司计划以非公开发行的方式实现控股股东整体上市计划，发行完成后,上市公司将获得控股股东整体注入优质资产，07年和08年的业绩预期将大幅增长。所以泛海建设在本轮行情中出现了暴涨。今天我们向投资者介绍的中国服装（000902）也是一家具备整体上市预期的公司，值得重点关注。

首先，港资入主着手资产整合、后继整体上市预期强烈。2006年6月，中国恒天集团与汉帛(中国)有限公司签订了《关于中国服装股份有限公司股权转让之协议书》，前者将其持有的中国服装29.9%的股权转让给后者。汉帛因此将成为第一大股东，恒天集团仍将持有21.1%股权，为第二大股东。汉帛(中国)有限公司是一家港商独资企业，创办于一九九二年，经过十三年的发展，公司注册资本通过六次增资由原来的40万美元增长到现在的7100万美元，投资总额16900万美元，年销售收入6.5亿元。汉帛公司在成为控股股东后，拟对中国服装业务和资产进行大幅度整合，重新确立核心产业及发展方向，通过剥离低效资产和非主营业务资产，注入技术含量高，市场前景好，盈利能力强的优质汉麻类资产，麻类服装面料印染资产，品牌经营以及服装生产等资产，使中国服装尽早进入国内一流纺织服装企业行列，成为中国汉麻纺织行业的龙头企业。实际上，汉帛(中国)从去年12月份开始就大刀阔斧地实施自己的整合行动。06年12月13日中国服装与汉帛签署了《股权转让协议》，拟向汉帛收购其持有的浙江汇丽印染整理有限公司70%的股权。汇丽成立于2003年1月30日,注册资本为2500万美元，公司以主营麻类服装面料印染为主，拥有国际一流的设备，年印染能力达8000万米，并与著名的西班牙TEXTIL SANTANDERINA公司紧密合作，其产品主要供应欧盟军队，解放军总后勤部，公安武警部门以及汉帛公司自用。此次收购汇丽公司标志着汉帛对中国服装的重组已经进入实质性阶段。同时，此次收购表明汉帛公司将全面调整公司的资产结构，提升公司核心竞争力。后继不排除汉帛公司继续注入优质资产的可能，并借以实现整体上市。因此，对于目前股价仅9元多的中国服装而言，其对市场的吸引力将是巨大的。

其次，股改特殊承诺、公司发展前景乐观。中国服装公司是我国纺织品出口行业的龙头企业，其产品具备较强的国际竞争力。例如在欧洲四个国家注册了SINOTEX品牌，设立了打样中心(中纺联设计开发中心)，与绍兴清河坊公司合作开发真丝、高支高密全棉等服装面料，主攻女装和童装两个系列。同时公司下大力气进行了产品结构调整，租赁设备生产开发了一些适应市场的新品种，加强了对广州中大市场，福建石狮市场的营销攻势和新上棉布生产线的工艺品质管理。公司未来有望保持较高的业绩水平。实际上，在公司的股权分置改革中，大股东的特殊承诺也显示出了大股东对公司发展前景充满信心。公司的潜在大股东汉帛公司承诺提升公司业绩，2006年公司经审计的合并报表净利润不低于1，000万元，2007年公司经审计的合并报表净利润不低于2，000万元，否则(与恒天集团共同)向追送股份登记日登记在册的无限售条件的流通股股东追送520万股。从公司已经公布的06年度业绩看，实现净利润1094.53万元，完全实现了股改中提出的特殊承诺。大股东敢于作出这样的特殊承诺，是处于对公司前景的乐观。为此，公司制定了2007年的主要经营目标:实现主营业务收入18亿元人民币；实现净利润超过2000万元人民币。同时，公司对中纺联、汇丽印染、北安公司的资源进行整合，打造成本低、竞争力强的产业链条，大力发展汉麻产业,提高中国服装的核心竞争力。基于对公司未来发展潜力的乐观判断，我们认为目前其9元的股价已经显示出一定程度的投资价值。

二级市场上看，该股自3月26日股改复牌后走出了缓慢的上升通道，其股价重心不断抬高，期间成交量有规则地放大，显示有新资金耐心吸筹。近日该股有放量加速上攻迹象，中、短线的投资机会来临，建议投资者重点关注中国服装（000902）这样一家具备整体上市预期的潜力股。

（深圳国诚投资）

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