上海汽车(600104)：整体上市汽车航母 业绩大增三倍多

机构：安徽新兴
周四大盘继续着强势上攻势头，沪指也再创3784.68点新高，盘中跳水也未改多头上攻的步伐，反面形成每次跳水都引来抢低筹码的局面，而电力、地产等板块明显有资金流入的迹象，中国人寿、中国平安两大保险股也出现上涨走势，带动着大盘不断走强。

而值得注意的是，股指高企，成交量却出现明显萎缩，因长假的临近，消息面存在重多变数，使节前投资者在操作上开始趋于谨慎，节日氛围也提前到来。就操作而言，投资者仍应以个股的短线炒作为主，选择个股必须注重基本面和题材的支撑，技术上存在滞涨或正待突破加速等特点，例如上海汽车(600104)。公司是国内重要的汽车生产企业，也是上市公司中乘用车龙头，06年实现整体上市后业绩增长明显,07年一季度公司预计净利润将增长300%以上,一季报将在4月28日公布,具备业绩增长预期。目前国内汽车市场被合资品牌占据,公司董事长表示,在南汽收购英国罗孚获得技术后，将联合南汽共同发展,整体提高国内汽车同业实力，公司目前已自主开发出荣威750，作为国产高挡车型代表，在上海汽车展上受到普遍关注，未来发展值得期待。技术上看，该股近期在突破创新高后，作横向振荡形成收敛三角形形态，股价已运行至三角形顶端，突破创新行情一触即发，目前尚处于启动前夕，使之想象空间巨大，是值得投资者重点把握的潜力个股之一。

整体上市催生汽车航母

公司主营业务为投资参股整车企业(上海通用)，生产、经营汽车变速器、RC30系列传动箱、拖拉机变速器、转向器等零部件及汽车悬架弹簧等等，是我国三大汽车制造集团之一。而值得关注的是，2006年12月，公司通过向控股股东上海汽车集团股份有限公司(“上汽集团”)定向增发购买资产，完成了整体上市，公司又将迎来全新的发展机遇。整体上市的具体方案为，公司将以每股5.82元的发行价格向上汽集团定向增发32.75亿股，拟注入价值214.03亿元的核心资产，包括：全部整车企业股权，共11家，如上海通用30%的股权、上海大众50%的股权、上汽汽车60%的股权、上汽通用五菱50.098%的股权、韩国双龙汽车48.91%的股权等；3家关键零部件企业股权，分别是东岳动力总成25%、大众动力总成40%、中联电子53%；还有1家金融业务企业股权，即财务公司55.78%股权。同时，剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽集团。从此，上海汽车总股本从32.76亿股增至65.51亿股，净资产从116.6亿元增至307.4亿元，成为A股市场规模最大的汽车上市公司。目前，公司总市值达到929.59亿元，位居A股市场第16位，汽车航母就此顺利启航。

销量不断攀升，预计一季报业绩同比增长300%以上

自06年底以来，我国轿车行业同比增长迅速，进入快速成长期。截至07年2月，汽车行业销量同比增长25.04%，而轿车行业贡献居多，同比增长达到33.21%，我们判断，随着我国人均GDP的不断增长，轿车将逐步进入家庭，而这将成为行业销量增长的重要推动力，轿车行业将进入快速发展阶段。公司旗下主要资产为上海通用和上海大众。根据汽车工业协会的统计，07年1-2月份上海通用和上海大众的市场份额分别是9.48%和9.13%，位居业内前两位，前景看好。由于目前公司的自主品牌“荣威”销量还未达到一定的规模经济，因此在公司利润总额的贡献度并不是很大，然而我们看好"荣威"的发展前景，认为这将会是未来公司业绩增长新的亮点。汽车工业具有显著的规模经济特征，规模走向集中将会是行业发展的最终归宿，结合中国汽车工业“十一五”规划，预计上海汽车将很有可能成为未来国内市场上的寡头垄断厂商之一，前景看好。由于本次交易一方面理顺了业务结构，解决了上海汽车和大股东之间潜在的同业竞争问题，另一方面也明确了上海汽车的核心业务，实现了公司主营业务由汽车零部件为主向汽车整车为主的转型，提升产品的竞争能力，公司一举成为国内领先的乘用车制造商、最大的微型车制造商和销量最大的汽车制造商。同时，资产注入将大大提高公司的盈利能力。公司的业务收入、净资产规模和净利润均将大幅增长。2006年年报显示，2006年全年实现主营业务收入3,050,298.21 万元，净利润 142,492.00 万元，较上年同期分别增长了377.45%和29.00%，并在07年4月5日出预告称， 2006年11月公司向上海汽车集团股份有限公司发行股份购买资产交易完成后，公司股本扩大了近一倍； 2007年一季度公司抓住市场机遇，实现了市场销售和经济效益的增长，预计2007年第一季度净利润同比增长300%以上(上期同期净利润为222901875.92元)。

国内汽车制造龙头，众多机构纷纷给予价值低估评级

公司作为我国三大汽车制造集团之一，先后和德国大众、美国通用、日本丰田等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴关系，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。资料显示，截止到2006年年末，公司股东人数较上期略有减少，筹码有一定的集中度，前十大流通股东合计持仓62866万股，占总流通盘的42.46%，其中3家社保基金合计持有9300万股。从公开信息中得出，除坚持投资上汽的博时基金外，日前股市中经验较好的易方达和广发基金都开始重新关注上海汽车，结合社保的大量持仓，机构大幅增持已经暗示了汽车龙头上海汽车未来的优异成长性。截止4月5日，共有21家机构发布评级，强烈看涨5家，看涨13家，看平3家，无一家看跌，2007年平均预测净利润为261845.99万元，平均每股收益为0.40元(最高0.67元，最低0.20元)，其中招商证券继续维持强烈推荐-A的投资评级，预计公司2007年、2008年每股收益可达到0.67元、0.81元。给予公司25-30倍市盈率估值(2007年)，合理股价中枢为18.4元。

蓄势充分，突破创新行情一触即发

上海汽车(600104)目前流通股本为14.8075亿股，2006年每股收益为0.218元，预计一季度净利润净利润将同比增长300%以上，每股净资产高达4.831元，属于价值低估的高成长蓝筹股，投资价值突出。从技术形态上看，该股一直以30日均线为依托，展开上攻行情，价量配合完美，长庄运作迹象明显。短线来看，该股近期在突破创新高后，作横向振荡形成收敛三角形形态，股价运行至三角形顶端，突破创新行情一触即发，目前尚处于启动前夕，使之想象空间巨大。

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