超声电子：业绩符合预期

　　1Q07业绩符合预期。一季度，公司实现主营业务收入4.82亿元，净利润2450万元，每股盈利0.07元，同比分别18.3%和21.1%。业绩符合预期（财务数据参见表1）。

　　1季度经营分析：HDI板材订单较满，但由于手机产业预计3G牌照延迟推出，在高端（多媒体功能）手机板材采购方面采取审慎态度，HDI产品结构相低端滑落（具体表现为：1阶HDI板中低端产品出货比重增加和2阶HDI板材需求较预期为弱）。

但由于公司在1季度适当减少了外协比重，主营业务利润率同比稳定在18.2%..2季度经营展望：预计电子行业2季度将温和复苏，超声电子净利润有望实现20-30%的成长。

　　维持盈利预测和投资评级。维持07-08年每股0.32元和0.42元盈利预测不变。当前股价隐含2007年和2008年动态市盈率为30.6倍和23.3倍，考虑到HDI产业处于市场高速成长阶段，超声电子也是直接受益于3G投资的公司，公司未来两年成长的确定性较高，维持审慎推荐投资评级。中金国际