机构投资者的持筹的心态比较稳定

　　观点：机构投资者的持筹的心态比较稳定

　　主持人：价值空间就决定于市场成交量，我们能不能这么理解？

　　崔晓黎：刚才提到了一个基本面的空间问题，还有进入其中的机构投资者的眼光问题，因为目前国内A股市场很多公司的股价包括相关行业的整体股价定位水平还是处于大的机构投资者对行业到底能够看多远的问题。

第二点，他的心态到底能否像公开所宣称的我们以投资价值为取向进行理性的投资。因为很多时候为什么高位很多品种有过放量，有过大的多空的分歧，因为一年多一点的时间，很多股票涨幅都达到了2倍、3倍甚至4倍，好的品种甚至达到了5倍、6倍、7倍，在巨大的帐面收益的诱惑下，可能很多投资者会放弃价值投资的理念。即使他看到目前的市盈率水平没有达到相应的高位，即使他认为未来公司的业绩还会增长，市盈率还会有很大的空间，导致股价上升，但是巨大的帐面收益会促使他投机的形态再次出现，投机的根本心态是低位买入以后，高位一定要兑现，获利卖出。获利卖出就是因为帐面的巨大收益，导致他对未来，对行业，对上市公司业绩未来的增长可能视而不见。这也是投机新体的体现。

　　作为每一个大的机构具体的负责投资的管理者也好，操作人也好，只要是人的话，这种帐面的收益对他的诱惑，每个人无法抵御，在高位出现放量、多空的巨大分歧，这是正常的现象。但是我们可以通过手段对放量进行监控。拿中信证券举例子，在近期出现震荡向上的过程，量也是时有放松，但是整体而言，是处在温和交易的状态，也就是说从中信证券06年11月初开始起动以来，保持了一个平均的量能的交易，没有出现类似于刚才我们提到的宝钢过分集中放亮，这个量能的交易可以说是平均的交易，没有放大量也没有缩量，就是温和上涨的过程。这样对我们而言，还是属于比较安全的运行态势，而且我们来考察他的换手，包括今天也是属于放量了，换手仅有3%点。从技术分析角度来讲，一只各股上涨，正常的上涨需要换手是3%到5%，这个换手超过8%或者8%到15%左右的换手，它是一个短期行为，快速的放量拉升是短期行为，如果超过15%甚至达到20%以上，这放量和上涨无论是放量和上涨，还是横向增长也好，是比较危险的信号，尤其在高位。目前从一线蓝筹、二线蓝筹尤其中信证券等等品种，虽然上涨，但是换手率非常低，出现评量上涨或者缩量上涨的态势，这个态势反映机构投资者的持筹的心态比较稳定。